Finanse Przedsiębiorstw ćwiczenia wzory
mgr Danuta Kozłowska-Makóś
ƩVA = (ROI * WACC) * C
ƩVA – ile posiadamy pieniędzy
ROI – wskaźnik rentowności zainwestowanego kapitału
WACC – średni ważony koszt kapitału
C – wartość zainwestowanego kapitału
ƩVA = NOPAT – WACC * C
NOPAT – zysk netto
MVA = p * n - C
sk
MVA – nadwyżka wart. rynkowej nad wart.
zainwestowanego kapitału
p – cena rynkowa 1 akcji
n – liczba wyemitowanych akcji
C
sk
– pozycje pasywów nie stanowiące zadłużenia
V = p*n Wartość rynkowa przedsiębiorstwa
Sz = Sc – Kw
Sz – zapotrzebowanie na kapitałl
Sc – szacowane zapotrzebowanie
Kw – szacowany kapit. własny
nadwyżka finansowa = zysk netto – amortyzacja
𝐊
𝐮
=
𝐃
𝐮
𝐖
𝐮
∗ 𝟏𝟎𝟎%
Ku – koszt kapit. akcyjnego uprzywilejowanego
Du – wart. dywidendy rocznej 1 akcji
Wu – cena akcji
𝐊
𝐳
= (
𝐃
𝐳
𝐖
𝐳
+ 𝐠) ∗ 𝟏𝟎𝟎% (DCF)
Kz – koszt kapit. akcyjnego zwykłego
Dz – wart. dywidendy w następnym okresie
Wz – rynkowa cena akcji zwykłej
g – stopa wzrostu dywidendy
𝐊
𝐳
= 𝐢
𝐑𝐅
+ 𝛃 ∗ (𝐢
𝐌
− 𝐢
𝐑𝐅
) (CAMP)
i
RF
– stopa zwrotu wolna od ryzyka
i
M
– st. zwrotu z portfela rynkowego, przeciętna
dochodowość
β – współczynnik β dla akcji danej firmy
K
K
= r * (1-T) * 100%
K
K
– koszt kredytu bankowego
𝐊
𝐎
=
𝐎
𝐕
𝐎
∗ (𝟏 − 𝐓) ∗ 𝟏𝟎𝟎%
K
O
- koszt kapit. z obligacji
O – odsetki roczne
V
O
– skorygowana wart. rynkowa
𝐕
𝐎
= 𝐏
𝐎
∗ (𝟏 −
𝐦
𝟏𝟐
∗
𝐢
𝐎
𝟏𝟎𝟎
)
V
O
– skorygowana wart. rynkowa
P
O
- rynkowa cena obligacji
m – liczba m-cy
𝐊
𝐍
= (
𝐃
𝐙
𝐖
𝐙
− 𝐅
+ 𝐠) ∗ 𝟏𝟎𝟎%
K
N
– koszt kapit. nowej emisji akcji zwykłych
F – koszt emisji i sprzedaży na 1 akcję
WACC = KzUz + KuUu + K
N
U
N
+ KzzUzz + K
K
U
K
+K
O
U
O
ZZ
– zyski zatrzymane
𝐃𝐅𝐋 =
%∆𝐄𝐁𝐓
%∆𝐄𝐁𝐈𝐓
=
%∆𝐙𝐍
%∆𝐄𝐁𝐈𝐓
=
%∆𝐄𝐏𝐒
%∆𝐄𝐁𝐈𝐓
=
%∆𝐑𝐎𝐄
%∆𝐄𝐁𝐈𝐓
EBIT – Zysk operacyjny
EBT – Zysk brutto
ZN – Zysk netto
EPS – ZN/liczba akcji
ROE – ZN/KW – ile gr zysku netto generuje każda
złotówka kapit. własnego
𝐃𝐅𝐋 =
𝐄𝐁𝐈𝐓
𝐎
𝐄𝐁𝐈𝐓
𝐎
− 𝐎
𝐝
DFL – stopień dźwigni finansowej
EBIT
O
– zysk operacyjny okresu bazowego przed
odliczeniem oproc. długu i opodatkowania
O
d
– odsetki od kapit. obcego
𝐑𝐎𝐈 =
𝐄𝐁𝐈𝐓
𝐤𝐚𝐩𝐢𝐭. 𝐨𝐠ół𝐞𝐦
∗ 𝟏𝟎𝟎%
ROI – zyskowność operacyjna kapit. całkowitego
𝐄𝐁𝐈𝐓
𝐠
=
𝐊 ∗ 𝐫
𝟏𝟎𝟎
EBIT
g
– graniczny poziom zysku przed spłatą odsetek i
opodatkowaniem
K – kapitał ogółem
r – st. % kapitału obcego
𝐑
𝐠
=
(𝐄𝐁𝐈𝐓
𝐠
− 𝐎
𝐝
) ∗ (𝟏 − 𝐓)
𝐊
𝐖
∗ 𝟏𝟎𝟎%
R
g
– graniczny poziom rentowności kapit. własnego
O
d
– odsetki od kapit. obcego
T – podatek dochodowy
∆𝐑 =
𝐊
𝐨
𝐊
𝐖
(
𝐄𝐁𝐈𝐓
𝐊
𝐖
+ 𝐊
𝐨
−
𝐫
𝟏𝟎𝟎
) ∗ (𝟏 − 𝐓) ∗ 𝟏𝟎𝟎%
∆R – przyrost rentowności kapit. własnego
EBIT – zysk operac. przed spłatą odsetek i opodatkow.
𝑫𝑶𝑳 =
𝑺
𝑶
− 𝑲
𝒁𝑶
𝑬𝑩𝑰𝑻
𝑶
DOL – dźwignia operacyjna
S
o
- wartość sprzedaży netto w okresie bazowym
K
zo
– poziom kosztów zmiennych w okresie bazowym
EBIT
o
– poziom zysku operacyjnego w okr. bazowym
