str. 1
Finanse Przedsiębiorstw - Ćwiczenia nr 11 – ZADANIA
Zadanie 1
Przeanalizuj alternatywne projekty
inwestycyjne generujące przepływy podane w
Tabeli. Oblicz prosty i zdyskontowany okres
zwrotu przy stopie procentowej równej 8%.
Prosty okres zwrotu
Zdyskontowany okres zwrotu
Projekt 1
Projekt 2
Projekt 3
Rok
CF
DCF
Skumul.
DCF
CF
DCF
Skumul.
DCF
CF
DCF
Skumul.
DCF
0
-100
-100
-100
1
30
50
30
2
50
30
30
3
30
30
40
4
10
10
20
ZOZ=
ZOZ=
ZOZ=
Wnioski:
Rok
Projekt 1
Projekt 2
Projekt 3
0
-100
-100
-100
1
30
50
30
2
50
30
30
3
30
30
40
4
10
10
20
Rok
Projekt 1
Projekt 2
Projekt 3
CF
Przepływy
skumulowane
CF
Przepływy
skumulowane
CF
Przepływy
skumulowane
0
-100
-100
-100
1
30
50
30
2
50
30
30
3
30
30
40
4
10
10
20
POZ=
POZ=
POZ=
str. 2
Zadanie 2
Porównaj opłacalność projektów wykorzystując NPV przy stopie dyskontowej 8%, 10% a następnie 12%.
Rok
Projekt 1
Projekt 2
0
-1000
-1000
1
0
0
2
1500
0
3
0
0
4
0
0
5
0
0
6
10
2206,15
Wnioski:
Zadanie 3
Masz do wyboru 3 wzajemnie wykluczające się projekty inwestycyjne. Który z nich jest najkorzystniejszy,
zakładając, że dokonujemy oceny metodą NPV, a właściwa stopa dyskontowa wynosi 10%.
Rok
Projekt 1
Projekt 2
Projekt 3
0
-1000
-1000
-1000
1
200
350
300
2
500
700
200
3
50
100
750
4
500
100
50
Zadanie 4
Oszacuj przybliżoną wartość IRR dla projektu nr 2
Stopa
dyskontowa
NPV (Projekt 1)
NPV (Projekt 2)
8%
10%
12%
str. 3
Zadanie 5
Część I: Oblicz NPV dla następujących projektów inwestycyjnych, przy stopie 10%:
Rok
Projekt 1
Projekt 2
0
-1000
-1000
1
1500
700
2
500
1500
Część II: Wiedząc, że IRR dla projektów wynosi odpowiednio 78% i 62% zastanów się który z projektów będzie
korzystniejszy dla firmy?
str. 4
Trochę teorii
1. Jakie są wady i zalety miar oceny opłacalności inwestycji:
Miary proste
Miary dyskontowe
Miary zmodyfikowane
Nazwy miar
zaliczanych do
danej kategorii
Wady
Zalety
2. Różne projekty inwestycyjne można porównać ze sobą w oparciu o NPV kiedy zachowane są trzy
warunki:
3. Co to znaczy, że projekt jest „typowy” i kiedy ma to znaczenie?
str. 5
4. Co to jest cross-over rate, kiedy i do czego jest wykorzystywane?
5. Czy opłacalność jest jedynym kryterium podejmowania decyzji inwestycyjnych?
6. Prawda czy fałsz?
PRAWDA
FAŁSZ
1
Znajomość wielkości zdyskontowanego okresu zwrotu dla dwóch
alternatywnych inwestycji pozwala na wybranie projektu generującego
większą wartość dla przedsiębiorstwa
2
NPV spada wraz ze wzrostem stopy dyskontowej
3
Wszystkie miary oceny opłacalności inwestycji doprowadzą w efekcie do
tej samej decyzji
4
IRR inwestycji powinno przewyższać kosztu kapitału potrzebnego do jej
sfinansowania
5
Okres zwrotu nie stanowi dobrej, samodzielnej miary podejmowania
decyzji inwestycyjnych, ma jedynie charakter pomocniczy
6
Projekt powinien być typowy aby móc go porównywać z innymi
7
Kopalnie są dobrym przykładem projektów inwestycyjnych, które nie
zawsze mają charakter projektu typowego
8
Nie da się porównać projektów o różnym czasie trwania i różnych
nakładach początkowych
9
Projekty o wyższym ryzyku powinny być analizowane w oparciu o wyższą
stopę dyskontową
10
Mając do wyboru dwa projekty alternatywne: A i B inwestor może
wybrać realizację jednego z nich, obu, bądź żadnego