DĞĐŚĂŶŝŬĂnjŶŝƐnjĐnjĞŶŝĂŝƚƌǁĂųŽƑđŬŽŶƐƚƌƵŬĐũŝ
W
ŽŵŝĂƌĚƵǏLJĐŚŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷŵĞƚŽĚČƐŝĂƚĞŬƉĂƌĂŵĞƚƌLJĐnjŶLJĐŚ
ϭ
KƉŽůĞϮϬϭϬ
ϭ͘ tƐƚħƉ
WŽĚĐnjĂƐ ƉƌŽũĞŬƚŽǁĂŶŝĂ ŝ ǁLJŬŽŶĂŶŝĂ ĐŝĞŶŬŽƑĐŝĞŶŶLJĐŚ ĞůĞŵĞŶƚſǁ ƉƌnjĞƐƚƌnjĞŶŶLJĐŚ͕ ŶƉ͘
ǁĂůĐŽǁLJĐŚŬŽŶŝĞĐnjŶĂƐƚĂũĞƐŝħnjŶĂũŽŵŽƑđƉƌĂǁŵĞĐŚĂŶŝŬŝŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂƉŽǁųŽŬŽnjųŽǏŽŶLJĐŚ
ŬƐnjƚĂųƚĂĐŚ ǁ ǁĂƌƵŶŬĂĐŚ njďůŝǏŽŶLJĐŚ ĚŽ ƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚLJĐŚ͘ WŽĚƐƚĂǁŽǁLJŵ ƉĂƌĂŵĞƚƌĞŵ
ŝŶĨŽƌŵĂĐLJũŶLJŵ͕ ƉƌnjLJ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝƵ ŬƚſƌĞŐŽ ďƵĚƵũĞ Ɛŝħ ŵŽĚĞůĞ ƉƌŽĐĞƐſǁ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐnjŶLJĐŚ
ŽƌĂnj ŽƉƌĂĐŽǁƵũĞ ŵĞƚŽĚLJ ŽďůŝĐnjĞŷ ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĂ ĐŝĞŶŬŽƑĐŝĞŶŶLJĐŚ ŬŽŶƐƚƌƵŬĐũŝ͕ ũĞƐƚ
ŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĞ ƉŽǁŝĞƌnjĐŚŶŝ ƉŽǁųŽŬŝ ǁ ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚ ƐƚƌĞĨĂĐŚ ƉƌnjLJ ƌſǏŶLJĐŚ ǁĂƌƵŶŬĂĐŚ
ŽďĐŝČǏĞŶŝĂ͘
<ŽŶƐƚƌƵŬĐũĞǁƉŽƐƚĂĐŝĐŝĞŶŬŽƑĐŝĞŶŶLJĐŚƉŽǁųŽŬ͕ǁƉƌŽĐĞƐŝĞŶƉ͘ƚųŽĐnjĞŶŝĂ͕ŵŽŐČǁƐƉŽƐſď
njĂƐĂĚŶŝĐnjLJ njŵŝĞŶŝĂđ njĂƌſǁŶŽ ŬƐnjƚĂųƚ͕ ũĂŬ ŝ ǁLJŵŝĂƌLJ͘ t njĂůĞǏŶŽƑĐŝ ŽĚ njĂŬƌĞƐƵ ĚĞĨŽƌŵĂĐũŝ͕
ƌŽĚnjĂũƵ ŽďĐŝČǏĞŶŝĂ͕ ŬƐnjƚĂųƚƵ ĞůĞŵĞŶƚƵ ŬŽŶƐƚƌƵŬĐũŝ͕ ƐČ ƐƚŽƐŽǁĂŶĞ ƌſǏŶĞ ŵĞƚŽĚLJ ƉŽŵŝĂƌƵ
ŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷ͘ŽŶĂũĐnjħƑĐŝĞũƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚŵĞƚŽĚƉŽŵŝĂƌƵŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷnjĂůŝĐnjLJđŵŽǏŶĂŵĞƚŽĚħ
ƚĞŶƐŽŵĞƚƌLJĐnjŶČ͕ ĞůĂƐƚŽŽƉƚLJĐnjŶČ͕ ŵŽƌLJ͘ t ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ƉŽŵŝĂƌƵ ŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷ ƌnjħĚƵ
ŬŝůŬƵĚnjŝĞƐŝħĐŝƵ ƉƌŽĐĞŶƚ ŝ ƉŽǁLJǏĞũ͕ njĂĚĂǁĂůĂũČĐĞ ƌĞnjƵůƚĂƚLJ ƉŽnjǁĂůĂ ƵnjLJƐŬĂđ ŵĞƚŽĚĂ ƐŝĂƚĞŬ
ƉĂƌĂŵĞƚƌLJĐnjŶLJĐŚ͘
ĂĚĂŶŝĞ ƐƚĂŶƵ ŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ĚĞĨŽƌŵĂĐũŝ ƐŝĂƚŬŝ ƉĂƌĂŵĞƚƌLJĐnjŶĞũ ŵŽǏŶĂ
ƉŽĚnjŝĞůŝđŶĂĚǁŝĞŐƌƵƉLJ͘ŽƉŝĞƌǁƐnjĞũŐƌƵƉLJnjĂůŝĐnjĂƐŝħŵĞƚŽĚLJďĂnjƵũČĐĞŶĂnjǁŝČnjŬĂĐŚƚĞŽƌŝŝ
ƐŬŽŷĐnjŽŶLJĐŚ ŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷ͘ WĂƌĂŵĞƚƌLJ ƐƚĂŶƵ ŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŽŬƌĞƑůĂ Ɛŝħ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ
ƉŽƌſǁŶĂŶŝĂ ŬŽŷĐŽǁĞŐŽ ŬƐnjƚĂųƚƵ ŝ ǁLJŵŝĂƌſǁ ŽĐnjŬĂ ƐŝĂƚŬŝ ƉĂƌĂŵĞƚƌLJĐnjŶĞũ nj ǁLJũƑĐŝŽǁLJŵ
ŬƐnjƚĂųƚĞŵŝǁLJũƑĐŝŽǁLJŵŝǁLJŵŝĂƌĂŵŝ͘ŽĚƌƵŐŝĞũŐƌƵƉLJŶĂůĞǏLJŵĞƚŽĚĂĞƚĂƉŽǁĞũĂŶĂůŝnjLJƐƚĂŶƵ
ŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͘ ĂnjƵũĞ ŽŶĂ ƌſǁŶŝĞǏ ŶĂ njǁŝČnjŬĂĐŚ ƚĞŽƌŝŝ ƐŬŽŷĐnjŽŶLJĐŚ ŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷ͘ t ƚLJŵ
ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ƉƌŽĐĞƐ ŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ƌŽnjďŝũĂ Ɛŝħ ŶĂ ƐnjĞƌĞŐ ŬŽůĞũŶLJĐŚ ĞƚĂƉſǁ ŝ ŶĂ ŬĂǏĚLJŵ nj ŶŝĐŚ
ŽŬƌĞƑůĂƐŝħƐŬųĂĚŽǁĞƐƚĂŶƵŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͘
Ϯ͘ DĞƚŽĚĂƉŽĞƚĂƉŽǁĞŐŽƉŽŵŝĂƌƵŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷ
ĂŬųĂĚĂƐŝħ͕ǏĞǁƉųĂƐnjĐnjLJǍŶŝĞŐųſǁŶĞũƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵũĞƐƚŶĂŶŝĞƐŝŽŶĂƉŽĐnjČƚŬŽǁŽƌĞŐƵůĂƌŶĂ
ƉƌŽƐƚŽŬČƚŶĂ ƐŝĂƚŬĂ ƉĂƌĂŵĞƚƌLJĐnjŶĂ͘ tƐƉſųƌnjħĚŶĞ ƉƵŶŬƚſǁ ǁħnjųŽǁLJĐŚ ƐŝĂƚŬŝ ƉĂƌĂŵĞƚƌLJĐnjŶĞũ
ŽnjŶĂĐnjŽŶŽ ŝŶĚĞŬƐĞŵ njĞƌŽ ;Ⱥ
Ϭ
͕ ʇ
Ϭ
Ϳ ǁ ƉŽĐnjČƚŬŽǁLJŵ ;ŶŝĞŽĚŬƐnjƚĂųĐŽŶLJŵͿ ƐƚĂŶŝĞ͕ ŝŶĚĞŬƐĞŵ
ũĞĚĞŶ ;Ⱥ
ϭ
͕ ʇ
ϭ
Ϳ ʹ ǁ ƐƚĂŶŝĞ ŽĚŬƐnjƚĂųĐŽŶLJŵ͕ ŽĚƉŽǁŝĂĚĂũČĐLJŵ ƉŽĐnjČƚŬŽǁŝ ĞƚĂƉƵ͕ Ă ŝŶĚĞŬƐĞŵ
ĚǁĂ;Ⱥ
Ϯ
͕ʇ
Ϯ
ͿʹǁƐƚĂŶŝĞŽĚŬƐnjƚĂųĐŽŶLJŵ͕ŽĚƉŽǁŝĂĚĂũČĐLJŵŬŽŷĐŽǁŝĞƚĂƉƵ;ƌLJƐ͘ϭ͘Ϳ͘
DĞĐŚĂŶŝŬĂnjŶŝƐnjĐnjĞŶŝĂŝƚƌǁĂųŽƑđŬŽŶƐƚƌƵŬĐũŝ
WŽŵŝĂƌĚƵǏLJĐŚŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷŵĞƚŽĚČƐŝĂƚĞŬƉĂƌĂŵĞƚƌLJĐnjŶLJĐŚ
Ϯ
KƉŽůĞϮϬϭϬ
ZLJƐ͘ϭ͘^ĐŚĞŵĂƚŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂƉŽĐnjČƚŬŽǁŽƉƌŽƐƚŽŬČƚŶĞŐŽŽĐnjŬĂƐŝĂƚŬŝ;ŝŶĚĞŬƐϬͿ͕ŶĂƉŽĐnjČƚŬƵ;ŝŶĚĞŬƐϭͿ͕ŝŶĂ
ŬŽŷĐƵĞƚĂƉƵŽďĐŝČǏĞŶŝĂ;ŝŶĚĞŬƐϮͿ͘
^ŬųĂĚŽǁĞƚĞŶƐŽƌĂƉƌnjLJƌŽƐƚſǁŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ'ƌĞĞŶĂŶĂĚĂŶLJŵĞƚĂƉŝĞŵŽŐČďLJđǁLJƌĂǏŽŶĞnjĂ
ƉŽŵŽĐČ ƉŽĐŚŽĚŶLJĐŚ ĐnjČƐƚŬŽǁLJĐŚ ŬŽŷĐŽǁLJĐŚ ǁƐƉſųƌnjħĚŶLJĐŚ ǁnjŐůħĚĞŵ ƉŽĐnjČƚŬŽǁLJĐŚ
ǁƐƉſųƌnjħĚŶLJĐŚŶĂĞƚĂƉŝĞ
͕
ŝ
͗
!"#
ŐĚnjŝĞ͗
$
$
#
$
%& '()*+(,%"-+.-% /0 1
2
%3456789:;<=%4>?@A>
^ŬųĂĚŽǁĞ ŐųſǁŶĞ ƚĞŶƐŽƌĂ ƉƌnjLJƌŽƐƚſǁ ƐŬŽŷĐnjŽŶLJĐŚ ŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷ ŶĂ ĞƚĂƉŝĞ
ŝ
ǁLJnjŶĂĐnjĂƐŝħnjĞnjǁŝČnjŬƵ
DĞĐŚĂŶŝŬĂnjŶŝƐnjĐnjĞŶŝĂŝƚƌǁĂųŽƑđŬŽŶƐƚƌƵŬĐũŝ
WŽŵŝĂƌĚƵǏLJĐŚŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷŵĞƚŽĚČƐŝĂƚĞŬƉĂƌĂŵĞƚƌLJĐnjŶLJĐŚ
ϯ
KƉŽůĞϮϬϭϬ
C
00
D E
00
0
ŶĂƚŽŵŝĂƐƚƉƌnjLJƌŽƐƚŐųſǁŶLJĐŚůŽŐĂƌLJƚŵŝĐnjŶLJĐŚŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷ
C
FGH
C
I
ŝĞǏČĐĞ ǁĂƌƚŽƑĐŝ ůŽŐĂƌLJƚŵŝĐnjŶLJĐŚ ŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷ ŐųſǁŶLJĐŚ
ŝ
ǁLJnjŶĂĐnjĂ Ɛŝħ ƉŽƉƌnjĞnj
ƐƵŵŽǁĂŶŝĞƉƌnjLJƌŽƐƚſǁ
C
JH
C
I
K
L
KM
ŐĚnjŝĞ͗ũсϭ͕Ϯ͕͙͕ŬʹůŝĐnjďĂŬƌŽŬſǁŽďĐŝČǏĞŶŝĂ͘
:ĞǏĞůŝŽƐŝĞ
ŝƐČŽƐŝĂŵŝŐųſǁŶLJŵŝ;ǁſǁĐnjĂƐ#
$
N
͕ĂŽƐŝĞŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷƉƌnjLJũŵƵũČŬŝĞƌƵŶŬŝϭ
ŝϮͿ͕ƚŽƌſǁŶĂŶŝĞŵĂƉŽƐƚĂđ
C
FGH
O
C
I FGHP
C
I
ŐĚnjŝĞ͗
Q
R
SO
%%%%%%%%%%%%%%%
P
O
T%%%%%%%%%%%%%%%%%
O
%%%%%%%%%%%'(U,(!"+%!V."U+7 *W%XUYF:VG, Z%
P
O
%%%%%%%%'(U,(!"+%X,V7[\*W
ƵǁĂŐŝ ŶĂ ŬƌnjLJǁŝnjŶħ ƉŽǁųŽŬŝ ŽĚŬƐnjƚĂųĐŽŶĞũ͕ njĂƌſǁŶŽ ǁ ŬŝĞƌƵŶŬƵ ƚǁŽƌnjČĐĞũ͕ ũĂŬ ŝ ƉŽ
ŽďǁŽĚnjŝĞ;ƌLJƐ͘Ϯ͘Ϳ͕ƉĂƌĂŵĞƚƌLJƐŝĂƚŬŝǁLJnjŶĂĐnjĂƐŝħnjĂƉŽŵŽĐČnjǁŝČnjŬſǁ͗
EH
$
]
I
^
_ HZ
$
`
I
EH
$
]
I
^
_ HZ
$
a
I
ŐĚnjŝĞ͗
$
]
$
]
ͲĐŝħĐŝǁLJŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝŽǁŬŝĞƌƵŶŬƵŽďǁŽĚŽǁLJŵŝŽƐŝŽǁLJŵ͕
DĞĐŚĂŶŝŬĂnjŶŝƐnjĐnjĞŶŝĂŝƚƌǁĂųŽƑđŬŽŶƐƚƌƵŬĐũŝ
WŽŵŝĂƌĚƵǏLJĐŚŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷŵĞƚŽĚČƐŝĂƚĞŬƉĂƌĂŵĞƚƌLJĐnjŶLJĐŚ
ϰ
KƉŽůĞϮϬϭϬ
Z
$
`
Z
$
a
Ͳ ǁLJƐŽŬŽƑĐŝ ųƵŬƵ ǁ ƐƚŽƐƵŶŬƵ ĚŽ ĐŝħĐŝǁLJ ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝŽ ǁ ŬŝĞƌƵŶŬƵ ŽďǁŽĚŽǁLJŵ ŝ
ŽƐŝŽǁLJŵ͘
ZLJƐ͘Ϯ͘^ĐŚĞŵĂƚŽĚŬƐnjƚĂųĐŽŶĞŐŽŽĐnjŬĂƐŝĂƚŬŝƉĂƌĂŵĞƚƌLJĐnjŶĞũ͘
ϯ͘ ĞůđǁŝĐnjĞŶŝĂ
ĞůĞŵđǁŝĐnjĞŶŝĂũĞƐƚ͗
ϭ͘ WŽnjŶĂŶŝĞŵĞƚŽĚLJŬŝƉŽŵŝĂƌƵĚƵǏLJĐŚŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷŵĞƚŽĚČƐŝĂƚĞŬƉĂƌĂŵĞƚƌLJĐnjŶLJĐŚ͘
Ϯ͘ ĂƉŽnjŶĂŶŝĞƐŝħnjĂƉĂƌĂƚƵƌČŝŽƉƌnjLJƌnjČĚŽǁĂŶŝĞŵƐƚŽƐŽǁĂŶLJŵĚŽďĂĚĂŷ͘
ϯ͘ EĂďLJĐŝĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝǁLJnjŶĂĐnjĂŶŝĂĚŽǁŽůŶŝĞĚƵǏLJĐŚŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷ͘
DĞĐŚĂŶŝŬĂnjŶŝƐnjĐnjĞŶŝĂŝƚƌǁĂųŽƑđŬŽŶƐƚƌƵŬĐũŝ
WŽŵŝĂƌĚƵǏLJĐŚŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷŵĞƚŽĚČƐŝĂƚĞŬƉĂƌĂŵĞƚƌLJĐnjŶLJĐŚ
ϱ
KƉŽůĞϮϬϭϬ
ϰ͘ ĂĚĂŶŝĂ
>͘Ɖ͘
EƵŵĞƌ
ƐŝĂƚŬŝ
;ƉŽůĂͿ
b
c
c
d
c
c
b
e
FGf
b
g
d
e
FGH
d
I
h
e
b
e
d
e
ŵŵ
ŵŵ
Ͳ
Ͳ
Ͳ
Ͳ
Ͳ
ϭ
4,81
6,52
-0,038
0,304
-0,03874
0,265436
-0,2267
4,81
Ϯ
4,51
6,56
-0,098
0,312
-0,10314
0,271553
-0,16841
4,51
ϯ
4,28
6,96
-0,144
0,392
-0,15548
0,330742
-0,17526
4,28
ϰ
4,28
6,98
-0,144
0,396
-0,15548
0,333611
-0,17813
4,28
ϱ
4,02
7,15
-0,196
0,43
-0,21816
0,357674
-0,13952
4,02
ϲ
4,04
7,44
-0,192
0,488
-0,21319
0,397433
-0,18424
4,04
ϳ
4,04
7,79
-0,192
0,558
-0,21319
0,443403
-0,23021
4,04
ϴ
4,04
7,81
-0,192
0,562
-0,21319
0,445967
-0,23277
4,04
ϵ
4,04
8,34
-0,192
0,668
-0,21319
0,511625
-0,29843
4,04
ϭϬ
4,04
8,35
-0,192
0,67
-0,21319
0,512824
-0,29963
4,04
ϭϭ
4,04
8,36
-0,192
0,672
-0,21319
0,514021
-0,30083
4,04
ϭϮ
3,94
8,34
-0,212
0,668
-0,23826
0,511625
-0,27337
3,94
ϭϯ
3,66
8,3
-0,268
0,66
-0,31197
0,506818
-0,19484
3,66
ϭϰ
3,71
8,26
-0,258
0,652
-0,29841
0,501987
-0,20358
3,71
ϭϱ
3,87
8,25
-0,226
0,65
-0,25618
0,500775
-0,24459
3,87
ϭϲ
3,87
7,99
-0,226
0,598
-0,25618
0,468753
-0,21257
3,87
ϭϳ
3,87
7,91
-0,226
0,582
-0,25618
0,45869
-0,20251
3,87
ϭϴ
3,87
7,67
-0,226
0,534
-0,25618
0,427879
-0,1717
3,87
ϭϵ
3,88
7,53
-0,224
0,506
-0,2536
0,409457
-0,15585
3,88
ϮϬ
3,88
7,44
-0,224
0,488
-0,2536
0,397433
-0,14383
3,88
Ϯϭ
3,88
7,38
-0,224
0,476
-0,2536
0,389336
-0,13573
3,88
ϮϮ
4,2
7,05
-0,16
0,41
-0,17435
0,34359
-0,16924
4,2
Ϯϯ
4,21
6,88
-0,158
0,376
-0,17198
0,319181
-0,14721
4,21
Ϯϰ
4,21
6,73
-0,158
0,346
-0,17198
0,297137
-0,12516
4,21
Ϯϱ
4,36
6,59
-0,128
0,318
-0,13697
0,276115
-0,13915
4,36
Ϯϲ
4,5
6,27
-0,1
0,254
-0,10536
0,226338
-0,12098
4,5
WŽŶŝǏĞũŐƌĂĨŝĐnjŶĂŝůƵƐƚƌĂĐũĂǁLJŶŝŬſǁƉŽŵŝĂƌſǁ͕ŽƌĂnjnjĚũħĐŝĂĞůĞŵĞŶƚƵďĂĚĂŶĞŐŽ
DĞĐŚĂŶŝŬĂnjŶŝƐnjĐnjĞŶŝĂŝƚƌǁĂųŽƑđŬŽŶƐƚƌƵŬĐũŝ
WŽŵŝĂƌĚƵǏLJĐŚŽĚŬƐnjƚĂųĐĞŷŵĞƚŽĚČƐŝĂƚĞŬƉĂƌĂŵĞƚƌLJĐnjŶLJĐŚ
ϲ
KƉŽůĞϮϬϭϬ