Ewolucja zarządzania przedsiębiorstwem 
w kontekście inwestycji funduszu private 
equity

Michał Przybyłowski, PCMP/OM Finance

PRIVATE EQUITY
Szansa na dynamiczną ekspansję Twojego 
przedsiębiorstwa

Warszawa, 26 listopada 2008

Private equity jako narzędzie 
wsparcia innowacji

Innowacyjne firmy odnoszące 
spektakularne sukcesy mają swoje 
korzenie w USA;

W Europie innowacyjne projekty nie 

W Europie innowacyjne projekty nie 
przekładają się na komercyjny sukces;

Według większości badań finansowanie 
private equity jest narzędziem w 
efektywnym transferze technologii;

2008-11-26

2

Michał Przybyłowski 

Specyfika transakcji private 
equity

Fundusze Private Equity bazują na kapitale 

ludzkim;

Motywacja kadry zarządzającej -

sprzęganie interesów właścicieli i 

menadŜerów;

menadŜerów;

Inspiracja i poszerzanie horyzontów 

poprzez rozwijanie długoterminowej 

strategii Spółki;

Brak zagroŜenia przejęcia kontroli nad 

Spółką – partnerstwo i współpraca;

Realizacja projektów charakteryzujących się 

wysokim ryzykiem;

2008-11-26

Michał Przybyłowski 

3

Rundy finansowania 
Amazon.com

VI – XI 1994 - Jeff Bezos 10 tys. USD i poŜyczka 

44 tys. USD;

II – VII 1995 – rodzice 245 tys. USD;

VIII – XII 1995 – 2 inwestorów prywatnych 54 

tys. USD;

XII – V 1995/1996 – 20 inwestorów prywatnych 

XII – V 1995/1996 – 20 inwestorów prywatnych 

937 tys. USD;

V 1996 – rodzina 20 tys. USD;

VI 1996 – 2 fundusze VC 8 mln USD;

V 1997 – IPO – emisja 3 mln akcji o wartości 

49,1 mln USD;

XII – V 1998 r. – emisja obligacji 326 mln USD;

2008-11-26

4

Michał Przybyłowski 

Amazon.com na rynku NASDAQ

2008-11-26

5

Michał Przybyłowski 

Finansowanie Google Inc.

1998 – Business Angels – 100 tys. USD;

1998 – Przyjaciele i rodzina - 900 tys.;

1999 – Venture capital – 25 mln USD;

2001 – Zmiana na pozycji CEO;

2001 – Zmiana na pozycji CEO;

2004 – IPO 1,67 mld USD;

2008 – Kapitalizacja na rynku 
giełdowym 97,53 mld USD;

Stopa zwrotu od momentu debiutu 
300%;

2008-11-26

6

Michał Przybyłowski 

Google na rynku NASDAQ

2008-11-26

7

Michał Przybyłowski 

Korzyści z inwestycji private 
equity w zakresie innowacji

Patenty wdroŜone w spółkach 
będących przedmiotem inwestycji 
private equity są częściej cytowane;

Ilość i jakość patentów po inwestycji 

Ilość i jakość patentów po inwestycji 
private equity generalnie się nie 
zmienia;

Nowe patenty są bardziej 
skoncentrowane wokół obszarów 
reprezentujących silne strony Spółki;

2008-11-26

Michał Przybyłowski 

8

Zmiany w zarządzaniu 
przedsiębiorstwem

Zmiana struktury i kultury organizacyjnej Spółki;

Współzarządzanie przedsiębiorstwem i 
delegowanie uprawnień;

Realizacja przejrzystej długoterminowej strategii;
Sprawniejsze zarządzanie finansami Spółki -

Sprawniejsze zarządzanie finansami Spółki -
sprawozdawczość i controling;

WdroŜenie zasad corporate governance - środek 
cięŜkości na tworzeniu wartości dla 
akcjonariuszy;

Przygotowanie Spółki do dalszego pozyskiwania 
finansowania;

2008-11-26

9

Michał Przybyłowski 

Hertz – od spółki zaleŜnej Ford 
Motor do lidera rynku

W 2005 r grupa funduszy private equity kupuje 
od Ford Motor spółkę Hertz za 5,6 mld USD;

W 11 miesięcy po wykupie sprzedaŜ 27,5% 
akcji w trakcie IPO;
Motywacja kadry zarządzającej do zwiększania 

Motywacja kadry zarządzającej do zwiększania 
efektywności przedsiębiorstwa;

Poprawa obsługi klientów i obniŜenie kosztów 
Spółki; 

Lepsze wykorzystanie majątku Spółki poprzez 

usprawnienie procedur biznesowych;

2008-11-26

10

Michał Przybyłowski 

Dziękuję za uwagę

Michał Przybyłowski

pcmp@pcmp.com.pl
mprzybylowski@omfin.pl