Międzynarodowe Stosunki Gospodarcze
Centrum Europejskie UW, 2009/10

Ćwiczenia 9: Rynek walutowy

Zadanie 1

W poniższej tabeli znajdują się kwotowania kursów walut dla dwóch okresów, t

0

oraz t

1

(podano

kursy średnie).

Kurs walutowy

t

0

t

1

EUR/USD

1,2596

1,2256

USD/JPY

119,04

121,18

EUR/JPY

149,94

148,52

(a) Spójrz najpierw na kurs EUR i USD: która waluta uległa aprecjacji, a która deprecjacji?

Oblicz stopy aprecjacji i deprecjacji poszczególnych walut tej pary. Czy są one sobie równe?

(b) Sprawdź warunek arbitrażu dla tych trzech walut w obu okresach.

Zadanie 2

Jakie skutki dla kursu walutowego (w systemie kursu płynnego) może wywołać masowa eks-
ploatacja i eksport surowców naturalnych? Jakie wywoła skutki dla konkurencyjności innych
sektorów? Czy wiesz, jak nazywamy takie zjawisko?

Zadanie 3

Jakie skutki dla kursu walutowego (w systemie kursu płynnego) może wywołać masowa prywaty-
zacja w kraju z dominującą własnością państwową, przy założeniu, że większość przedsiębiorstw
sprzedawanych jest inwestorom zagranicznym (wobec braku krajowego kapitału prywatnego,
który mógłby przejąć państwowe firmy)?

Zadanie 4

W wyniku tsunami w grudniu 2004, w pierwszej połowie 2005 przyjazdy turystów na Malediwy
spadły o prawie połowę. Jakie to mogło przynieść skutki dla kursu rupii malediwskiej?

Zadanie 5

1 grudnia 2007 roku firma ABC zawarła z bankiem XYZ transakcję terminową (typu FOR-
WARD) sprzedaży 280 000 USD za złotówki, z datą dostawy na 1 marca 2008 roku. Trzymie-
sięczny kurs dolara dla tej transakcji wynosił USD/PLN 2,6550. 1 marca 2008 roku kurs bieżący
dolara wynosił odpowiednio: 2,7250 (bid) i 2,7380 (ask). Kto i ile zarobił na realizacji transakcji
terminowej?

1

Zadanie 6

Pan Iksiński zakupił 6-miesięczną opcję typu call na dolary amerykańskie z ceną wykonania
3,1050 PLN. Opcja opiewa na 1 125 000 USD. Zapłacił przy tym premię równą 0,8% bieżącej
wartości kontraktu (dzisiejszy kurs: USD/PLN 3,0750). Kiedy Pan Iksiński wykona opcję? Za-
łóżmy, że po 6 miesiącach bieżący kurs dolara wynosił: USD/PLN 3,1275. Kto zarobił, a kto
stracił na tym kontrakcie opcyjnym? Ile wyniosły zysk i strata poszczególnych stron transakcji?

Zadanie 7

Pewna firma produkująca katalizatory spalin importuje podzespoły do swojego produktu z za-
granicy. Właśnie otrzymała kolejna partię towaru, a wraz z nią fakturę na 50 000 USD z datą
płatności za 30 dni (1 miesiąc). Bieżący kurs kupna dolara wynosi USD/PLN 3,1055. Jednomie-
sięczny terminowy kurs kupna wynosi USD/PLN 3,1285. Jednocześnie banki oferują tej firmie:

(a) możliwość nabycia 1-miesięcznej opcji kupna (call) z ceną wykonania 3,1225 i premią w wy-

sokości 1,25%

(b) możliwość nabycia 1-miesięcznej opcji sprzedaży (put) z ceną wykonania 3,1280 i premią

w wysokości 1,25%

(c) możliwość wzięcia kredytu w złotych (oprocentowanie wynosi 12% p.a.) lub założenia lokaty

w złotych (oprocentowanie depozytu wynosi 8% p.a.)

(d) możliwość wzięcia kredytu w dolarach (oprocentowanie wynosi 8% p.a.) lub założenia lokaty

w dolarach (oprocentowanie depozytu wynosi 6% p.a.)

Jakie faktyczne możliwości zabezpieczenia się przed ryzykiem kursowym ma firma? Jakie

będą koszty podzespołów wyrażone w złotych w zależności od wybranej formy zabezpieczenia
się i kasowego kursu dolara za miesiąc.

2