Przykłady instrumentów dających
uprawnienia do akcji
Maciej Mołdach, Robert Mróz
Przykłady instrumentów dających
uprawnienia do akcji
Maciej Mołdach, Robert Mróz
Prawa do akcji
Źródło: www.gpw.pl
Prawa do akcji
● W III kwartale 2011 roku notowane PDA spółek:
Boryszew, Azoty Tarnów, Midas, Toya, Presco,
Enelmed, Sfinks, PBO Anioła.
● Przykład - Boryszew:
○ 18 lipca - rejestracja PDA serii G
○ 22 lipca - wprowadzenie do obrotu 1.128.357.846
PDA o wartości nominalnej 0,10 zł; kurs otwarcia:
0,62 zł
○ 24 sierpnia - rejestracja i wprowadzenie do obrotu
takiej samej liczby akcji zwykłych
Źródło: opracowanie własne na podstawie www.gpw.pl
Prawa do akcji
Kwit depozytowy
● Aspekt
międzynarodowy
● Utrudnione
inwestycje na
obcych rynkach
● Ograniczanie
kosztów
transakcyjnych
Źródło: FactSet
Kwit depozytowy - przykłady
Źródło: FactSet
Kwit depozytowy - przykłady
Rosja
Polska
Źródło: FactSet
Warrant opcyjny
● Profil wypłaty jak w
opcji
● Emitentem
instytucje
finansowe
● Prospekt emisyjny,
dok. informacyjny
Plusy (+):
● Relatywnie wysokie
zyski
● nie tylko na akcje
Minusy (-):
● Ryzyko strat
Warrant opcyjny - przykład (call)
Źródło: strona internetowa GPW
Warranty RCB na GPW
• 74 warranty typu call
• 16 warrantów typu put
•11 instrumentów bazowych: akcje spółek i
W20
Terminy wykonania:
- 36 warrantów – 20.01.2012
- 52 warranty – 20.07.2012
- 2 warranty – 18.01.2013
Warranty typu amerykańskiego
Opcje akcyjne
● na GPW możliwe tylko rozliczenie pieniężne
● obecnie nienotowane na warszawskiej
giełdzie
● 17 października 2005 w ofercie GPW
pojawiły się opcje na akcje KGHM, PKN
Orlen, Prokomu, Pekao i TP S.A.
● małe zainteresowanie
● brak skutecznego animatora rynku
● zawieszone od 4 lipca 2007
● na świecie popularne - np. na NYSE Liffe
notowane opcje na akcje ponad 250 spółek
Opcje akcyjne
Źródło: globalderivatives.nyx.com
Finansowanie mezzanine
Forma finansowania inwestycji pośrednia między kredytem
a kapitałem własnym.
Źródło: www.
bondcapital.ca
Finansowanie mezzanine
●
używane głównie przy przejęciach lub inwestycjach w
rozwój zbyt innowacyjnych i ryzykownych, by dostać na
nie kredyt
●
udział finansującego w zyskach
●
w Polsce mało popularne - udostępniane tylko przez
BRE Bank, głównie w formie obligacji zamiennych i
obligacji z warrantem
●
Przykład:
○
przejęcie spółek ABC Data oraz Actebis przez MCI
Management S.A. - bank objął obligacje z
warrantem na kwotę 76 mln zł
Finansowanie mezzanine
Na świecie popularniejsze, w Europie od końca lat 80.
Wartość finansowania mezzanine w Europie (w mld euro)
Źródło: www.mezzanine.com.pl
Podsumowanie
Instrumenty dające prawa do akcji są:
● spekulacyjne
● inwestycyjne
● portfelowe
regulacje prawne -> duża gama instrumentów
Dziękujemy za uwagę.