Kapitał obrotowy netto

Zapotrzebowanie na kapitał

Kapitał stały  - aktywa stałe

lub

Aktywa bieżące – zobowiązania bieżące

Kapitał obrotowy netto (Ko

n

)

Kapitał obrotowy w przedsiębiorstwie służy zmniejszeniu 
ryzyka wynikającego z :

•zmniejszenia płynności części aktywów obrotowych 

•ze strat związanych z z tymi środkami np. trudnościami 
ściągnięcia należności.

Kapitał obrotowy netto 

obliczony jednym i drugim 

sposobem powinien 

stanowić tę samą wartość

Aktywa stałe= aktywa trwałe + należności z tytułu dostaw i 
usług powyżej 12 miesięcy

Aktywa bieżące = aktywa obrotowe- należności z tytułu 
dostaw i usług powyżej 12 miesięcy

Kapitał stały = kapitały własne

+ rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
+ długoterminowe rezerwy na świadczenia emerytalne
+ pozostałe rezerwy długoterminowe
+ zobowiązania długoterminowe
+ 

zobowiązania z tytułu dostaw i usług o okresie wymagal. pow. 12 miesięcy

+ ujemna wartość firmy i inne rozlicz. międzyokr. długoter.

Pasywa bieżące = rezerwy krótkoterminowe

+zobowiązania krótkoterminowe pomniejszone o 

zobowiązania z tyt. dostaw pow.12 m. 
+ rozliczenia miedzy okresowe krótkoterminowe.

Pozycja mieści się w 

aktywach obrotowych 

Dodatni poziom kapitału obrotowego

Aktywa stałe

Aktywa bieżące

Kapitały stałe

Zobowiązania

bieżące

Dodatni kapitał

obrotowy

Ujemny poziom kapitału obrotowego

Aktywa stałe

Aktywa bieżące

Kapitały stałe

Zobowiązania

bieżące

ujemny kapitał

obrotowy

Udział KO

n

w aktywach bieżących

=

KO

n

Aktywa bieżące

%

100



relacja KO

n

do 

przychodów ze 
sprzedaży

=

KO

n

Przychody ze 
sprzedaży

%

100



Cykl  Ko

n

w dniach

=

KO

n

Przychody ze sprzedaży 
produktów, materiałów i towarów



Liczba dni w 
badanym 
okresie

Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy (ZKO

n

)

ZKO

n

= 

zapasy  + należności + rozliczenia międzyokresowe 

– zobowiązania bieżące( bez kredytów, pożyczek, emisji 
papierów dłużnych i zaliczek od odbiorców) + zobowiązania 
przeterminowane

ZKO

n

= 

kapitał obrotowy netto – stan netto środków 

pieniężnych + zobowiązania przeterminowane 

Zapotrzebowanie wyliczone zarówno jednym jak i drugim sposobem 
powinno stanowić tę samą wartość.

Gdy

ZKO

n

= KO

n

to jest utrzymana bieżąca równowaga 
finansowa

W celu utrzymania równowagi finansowej spółka może:

•Zmniejszyć zapotrzebowanie na kapitał obrotowy netto 
poprzez zmniejszenie poziomu aktywów  bieżących lub 
zwiększenie krótkoterminowych źródeł finansowania,

•Zwiększyć

KO

n

poprzez podniesienie długoterminowych 

źródeł finansowania lub uwolnienie kapitałów zamrożonych w 
aktywach stałych,

•Wykorzystać mieszane rozwiązania, stosownie do kosztów 
kapitału i dostępności rozwiązań

Aktywa

2003

Pasywa

2003

Aktywa stałe

Aktywa bieżące

•Zapasy

•Należności 

•Inwestycje krótkoterminowe

•Rozliczenia międzyokresow

1000

850

300

400

100

50

Kapitały stałe

Zobowiązani bieżące

•Kredyty i pożyczki

•Emisja dłużnych papierów wart

•Pozostałe (w tym 70 stanowią
zobowiązania przeterminowane)

1250

600

120

60

420

Razem aktywa

1850 Razem pasywa

1850

Uproszczony bilans spółki X

Źródło: M. Sierpińska, Ocena ..., s. 82.

KOn = 1250-1000= 250

ZKOn =250 – (100- 120 – 60)+ 70 = 400

ZKOn = (300 + 400 +50) – 420 +70 = 400

KOn < ZKOn