Wokół giełdy
Adam Wiśniewski, ekspert ds. inwestycji Acme Partners
Jakie ryzyko niesie ze sobą inwestowanie w obligacje
Przed kupnem obligacji inwestor powinien zdawać sobie sprawę nie tylko z potencjalnego
zysku, ale zwłaszcza ryzyka.
Posiadanie obligacji pozwala na uzyskanie określonej stopy zwrotu przy określonym
ryzyku. Z obligacji można czerpać trzy rodzaje zysków: odsetki kuponowe, zyski
kapitałowe oraz dochód z reinwestycji odsetek. Te trzy źródła dochodu mogą być w różny
sposób zagrożone. Zagrożenie to nazywa się ryzykiem. Wyróżniamy kilka rodzajów ryzyka
związanego z obligacjami: ryzyko kredytowe (bankructwa, niewypłacalności emitenta),
ryzyko polityczne, ryzyko inflacji, ryzyko stopy procentowej, ryzyko reinwestowania.
Obligacje w walutach obcych obciążone są ryzykiem walutowym.
Ryzyko polityczne związane jest z kierunkiem prowadzonej przez państwo polityki i jej
konsekwencjami. Ryzyko inflacji często nazywa się ryzykiem siły nabywczej. Rosnąca
inflacja powoduje, że przepływy pieniężne generowane przez obligację mają mniejszą
wartość.
Ryzyko stopy procentowej jest konsekwencją ryzyka inflacji. W przypadku zmian stóp
procentowych zmieniają się (w przeciwnym kierunku) ceny obligacji. Gdy stopy zostają
podwyższone, ceny obligacji spadają, a gdy istnieje konieczność wcześniejszej sprzedaży
obligacji, ponosi się stratę.
Ryzyko reinwestowania związane jest z niepewnością co do stopy procentowej, po jakiej
będą inwestowane odsetki z obligacji. Inwestor może być zmuszony do lokowania strumieni
pieniężnych z obligacji po stopie niższej od stopy zwrotu danej w momencie inwestowania
w daną obligację.
Ryzyko walutowe powiązane jest z papierami denominowanymi w walutach obcych.
Istnieje tu niebezpieczeństwo, że przy aprecjacji kursu walutowego inwestor posiadający
instrument denominowany w walucie obcej straci.
Ryzyko wcześniejszego wykupu związane jest z opcjami wbudowanymi w niektóre
obligacje. Opcja call daje emitentowi prawo wcześniejszego wykupu długu zgodnie z
warunkami zawartymi w liście emisyjnym.
Ryzyko kredytowe spowodowane jest niepewnością co do przyszłej kondycji finansowej, a
więc zdolności do terminowego regulowania, lub regulowania w ogóle, zobowiązań przez
emitenta.
Wszystkie wskazane rodzaje ryzyka powinny być brane pod uwagę przez inwestora
tworzącego portfel. Przed zainwestowaniem w określone obligacje winien on zdawać sobie
sprawę nie tylko z potencjalnego zysku, ale zwłaszcza ryzyka.
Źródło: GP
Artykuł z dnia: 2009-01-15, ostatnia aktualizacja: 2009-01-15 14:10
dostęp: 15.01.2009 / 14:59:47