Lista 2 - dźwignia finansowa 

 
Zad. 1. 
W pewnej spółce kapitał całkowity wynosi 450 000 zł. Policz: 
a)  przy  jakim  minimalnym  poziomie  EBIT-u  zastosowanie  kapitału  obcego  o  stopie  równej  20%  wywoła  pozytywny  efekt  dźwigni 

finansowej, 

b)  jaka jest moŜliwa do zaakceptowania przez przedsiębiorstwo najwyŜsza stopa oprocentowania kapitałów obcych przy wartości EBIT-

u 75 000 zł, z zachowaniem pozytywnego efektu dźwigni finansowej. 

Zad. 2. 
Przedsiębiorstwo rozwaŜa dwa warianty finansowania: pierwszy, oparty tylko o kapitały własne i drugi, zakładający mieszaną strukturę 
ź

ródeł  finansowania.  Kapitał  całkowity  wynosi  50 000  zł,  oprocentowanie  kapitałów  obcych  25,5%  rocznie,  a  stopa  podatku 

dochodowego  19%.  Proszę  określić,  dla  jakiej  wielkości  EBIT  zastosowanie  kaŜdego  z  wariantów  przyniesie  taką  samą  rentowność 
kapitałów własnych. 

Zad. 3. 
Kapitał całkowity przedsiębiorstwa X wynosi 300 zł, maksymalna zdolność kredytowa stanowi 65% wartości kapitału całkowitego, stopa 
procentowa  dostępnego  kredytu  wynosi  12%.  Przychody  ze  sprzedaŜy  500  zł,  koszty  stałe  100  zł,  koszty  zmienne  70%  od  sprzedaŜy, 
stopa  podatku  dochodowego  wynosi  20%.  Zbadaj  przy  tych  załoŜeniach  efekt  dźwigni  finansowej.  JeŜeli  kryterium  wyboru  jest 
rentowność  kapitału  własnego,  to  jaką  przy  tych  załoŜeniach  zaleciłbyś  strukturę  źródeł  finansowania.  Swoją  decyzję  udowodnij 
graficznie. Jak zmieni się twoja decyzja, gdy oprocentowanie długu wzrośnie do 25%? 

Zad. 4. 
W  oparciu  o  poniŜsze informacje  proszę  obliczyć  przyrost  rentowności  kapitałów  własnych  wywołany  działaniem  dźwigni  finansowej: 
kapitał obcy 90 000 zł, kapitał własny 120 000 zł, EBIT 38 000 zł, koszt kapitału obcego 14%. Proszę podać jak zmieni się oddziaływanie 
dźwigni, gdy zadłuŜenie wzrośnie do 60% (kapitał łączny pozostaje na takim samym poziomie). 

Zad. 5. 
Przedsiębiorstwo sprzedaje swoje wyroby po 10 zł za sztukę. Koszty operacyjne składają się z kosztów stałych (300 000 zł) i zmiennych 
(2  zł  na  sztukę).  Aktywa  przedsiębiorstwa  o  wartości  750 000  zł  są  w  20%  finansowane  kapitałami  własnymi.  Koszt  kapitału  obcego 
wynosi 20%. Dla jakiego poziomu sprzedaŜy rentowność kapitałów własnych nie będzie zaleŜała od struktury kapitału? 

Zad. 6. 
Kampania reklamowa ma  w efekcie przynieść wzrost zysku operacyjnego  o 15% (z poziomu 20 000 zł).  Jeśli kapitały własne wynoszą 
100 000 zł (dzielą się na 1000 akcji), a odsetki od kapitałów obcych 12 000 zł, to o ile procent zwiększy się: 
1. Zysk brutto 
2. Zysk netto 
3. EPS 
4. ROE 
Jaki jest stopień dźwigni finansowej? 

Zad. 7. 
W spółce Z stopień dźwigni operacyjnej DOL = 1,2, stopień dźwigni połączonej DTL = 2,3. Wiadomo równieŜ, Ŝe przy EBIT = 120 j.u. 
rentowność kapitału własnego R

KW

 = 22%. Policz, jaka będzie R

KW,

 gdy EBIT spadnie do 95 j.u. 

Zad. 8. 
W  spółce,  która  zaciągnęła  200 000  PLN  kredytu  stopień  dźwigni  finansowej  wynosi  DFL  =  1,35.  Przy  jakiej  maksymalnej  wielkości 
kapitału własnego w spółce tej wystąpi pozytywny efekt dźwigni finansowej? 

Zad. 9. 
Firma  posiada  aktywa  o  wartości  4  mln  zł.  Osiągnęła  ona  w  poprzednim  roku  zysk  operacyjny  w  wysokości  600 000  zł.  Prognozy 
sprzedaŜy  zakładają,  Ŝe  wystąpi  wzrost  o  10%.  Jaka  powinna  być  struktura  kapitałów,  aby  prognozowany  wzrost  spowodował  wzrost 
rentowności kapitałów własnych o 45%. Koszt uŜytkowania długu wynosi 25%, a stopień dźwigni operacyjnej dla sprzedaŜy początkowej 
wynosi 1,5. 

Zad. 10. 
Firma  o  kapitale  całkowitym  600  j.u.  generuje  rocznie  150  j.u.  EBIT-u.  Kapitał  obcy,  finansujący  w  50%  aktywa  przedsiębiorstwa, 
pochodzi  z  kredytu  oprocentowanego  stopą  20%.  Proszę  przedstawić  graficznie  jak  przy  tych  załoŜeniach  kształtuje  się  rentowność 
kapitału  własnego  w  zaleŜności  od  zysku  operacyjnego  i  proszę  pokazać  jak  zmieni  się  wykres,  gdy  stopa  oprocentowania  kapitału 
obcego wzrośnie do 30%. 

Zad. 11. 
Firma  o  kapitale  całkowitym  300  j.u.  generuje  rocznie  80  j.u.  EBIT-u.  Kapitał  obcy,  finansujący  w  20%  aktywa  przedsiębiorstwa, 
pochodzi  z  kredytu  oprocentowanego  stopą  20%.  Proszę  przedstawić  graficznie  jak  przy  tych  załoŜeniach  kształtuje  się  rentowność 
kapitału własnego w zaleŜności od zysku operacyjnego i proszę pokazać jak zmieni się wykres, gdy zadłuŜenie wzrośnie do 70%.