Kredyty:

- krótkoterminowe (obrotowe) - do 1 roku, na finansowanie bieżącej działalności gospodarczej przedsiębiorstwa

- długoterminowe (inwestycyjne) - powyżej 1 roku, na inwestycje, zwiększanie majątku trwałego

Kredyt kupiecki - firma dostarcza surowiec, a fakturę wystawia z odroczonym terminem płatności (np.60 dni)

Obligacje - papier dłużny (nie muszą być zabezpieczone)

Leasing - użyczenie do użytkowania za jakieś określone korzyści finansowe

Factoring - polega na handlowaniu fakturami (inna firma płaci za nas długi)

Finansowanie przy pomocy weksla:

Weksel - dokument kredytowy gdzie osoba pisemnie zobowiązuje się sprzedać coś okazicielowi

-nieograniczonej zbywalności, oprocentowany

-30, 60, 90 dni

-wzywa do bezwarunkowej zapłaty

Funkcje weksla:

-gwarancyjna - weksel zabezpiecza spłatę zaciągniętego kredytu (weksel imblanko - podpisany ale nie wypełniony przez daną osobę)

-obiegowa - nieograniczone przenoszenia praw wekslowi na inne osoby (na okaziciela)

-kredytowa - dokonywanie transakcji bez płacenia gotówkowego

Factoring - jest to umowa wg której sumy należne firmie za sprzedaż towarów lub usług odkupuje firma factoringowa

Przedmiotem factoringu są wierzytelności krótkoterminowe do 90 dni i nieprzeterminowane

Schemat usług factoringowych (brak)

Factorant - podmiot gospodarczy sprzedający (dostawa towaru) upoważniony do otrzymania świadczenia pieniężnego z tytułu dostawy bądź usługi; przysługuje mu wierzytelność

Factor - wyspecjalizowany podmiot finansowy nabywający wierzytelności przysługiwanych faktorantom

Rodzaje factoringu:

Wyróżniamy 2 rodzaje w zależności od tego kto przyjmuje ryzyko niewypłacalności dłużnika:

-Factoring pełny bez regresu inaczej zwany właściwym - faktor przyjmuje na siebie całę ryzyko, obowiązek dochodzenia i ewentualnej windykacji należności

- Factoring niepełny z regresem zwany niewłaściwym - jeśli dłużnik nie zapłaci za fakturę w określonym terminie musi zwrócić pieniądze faktorowi i sam dochodzi swoich należności

Leasing - nie ma nic wspólnego z namjem i dzierżawą

Leasing - def. Kodeksu Cywilnego - Przez umowę leasingu finansujący zobowiązuje się w zakresie swojej działalności swojego przedsiębiorstwa nabyć rzecz od oznaczonego zbywcy na warunkach określonych w tej umowie i oddać tą rzecz korzystającemu do uzytkowania i pobierania pożytków prze czas oznaczony, a korzystający zobowiązuje się zapłacić finansującemu w uzgodnionych ratach wynagrodzenie pieniężne równe co najmniej cenie lub wynagrodzeniu z tytułu nabycia rzeczy przez finansującego.

Leasing operacyjny - jeżeli umowa leasingowa spełnia następujące warunki: zostanie zawarta na czas oznaczony stanowiący co najmniej 40% normatywnego okresu amortyzacji w przypadku rzeczy ruchomych lub praw majątkowych albo co najmniej 10 lat w przypadku nieruchomości i jednocześnie suma ustalonych w umowie opłat pomniejszona o należny podatek VAT będzie odpowiadać co najmniej wartości początkowej tego przedmiotu lub prawa majątkowego wówczas w czasie trwania podstawowego okresu umowy:

1.Dla firmy finansującej - opłaty leasingowe będą w całości przychodem, odpisy amortyzacyjne będą kosztem uzyskania przychodu

2.Dla korzystającego - kosztem uzyskania przychodu będą w całości czynsze leasingowe oraz wszelkie opłaty eksploatacyjne związane z użytkowaniem środka trwałego

Gdy już upłynie podstawowy okres takiej umowy firma leasingowa ma prawo:

1.sprzedać dotychczasowemu korzystającemu przedmiot leasingu

2.oddać dotychczasowemu korzystającemu przedmiot leasingu do dalszego użytkowania

3.sprzedać przedmiot leasingu osobie trzeciej i wypłacić dotychczasowemu korzystającemu z tego tytułu umówioną kwotę

Jeżeli firma leasingowa sprzeda dotychczasowemu korzystającemu przedmiot leasingu to:

1.jej przychodem będzie cena określona na umowie sprzedaży przy czym jeśli cena będzie niższa od hipotetycznej wartość netto to przychód będzie określony wg wartości rynkowej

2.jej kosztem uzyskania przychodu będzie rzeczywista wartość netto (niezamortyzowana jeszcze część)

Rzeczywista wartość netto - wartość początkowa środka trwałego lub wartości niematerialnej i prawnej pomniejszona o dotychczasowe odpisy amortyzacyjne

Wartość hipotetyczna netto - wartość początkowa pomniejszona o:

1.odpisy amortyzacyjne z uwzględnieniem współczynnika 3- w odniesieniu do środków trwałych

2.odpisy amortyzacyjne obliczone przy zastosowaniu 3-krotnie skróconych okresów amortyzacyjnych - w odniesieniu do wartości niematerialnych i prawnych

Dalsze użytkowanie rzeczy po wygaśnięciu umowy leasingowej:

-firma leasingowa odda dotychczasowemu korzystającemu przedmiot leasingu do dalszego użytkowania na podstawie umowy dzierżawy, najmu czy leasingu

Jeżeli po upływie okresu umowy firma leasingowa sprzeda przedmiot leasingu osobie trzeciej wówczas dla firmy finansującej:

-przychód ze sprzedaży będzie ustalony wg zasad ogólnych

-koszt bezie ustalony wg zasad ogólnych (niezamortyzowana jeszcze część)

*dodatkowym kosztem uzyskania przychodu będzie kwota wypłacona dotychczasowemu korzystającemu ale tylko między rzeczywistą wartości netto, a hipotetyczną wartością netto

Dla dotychczasowego korzystającego przychodem będzie cała kwota uzyskana od firmy finansującej.

Leasing finansowy (kapitałowy):

Cechy charakterystyczne:

-umowa została zawarta na czas oznaczony

-suma ustalonych w umowie opłat pomniejszonych o nalezny podatek VAT odpowiada co najmniej wartości początkowej tego przedmiotu umowy

-umowa zawiera postanowienie, że korzystający dokonuje odpisów amortyzacyjnych w podstawowym czasie umowy

Gdy umowa spełnia te wszystkie warunki wówczas:

-dla firmy finansującej przychodem jest odsetkowa część opłaty leasingowej (przychodem jest opłata leasingowa w części stanowiącej spłatę wartości początkowej przedmiotu leasingu)

-dla korzystającego kosztem uzyskania przychodu jest tylko odsetkowa część opłaty leasingu oraz odpisy amortyzacyjne od wartości początkowej środka trwałego.

Gdy już upłynie podstawowy okres takiej umowy finansujący ma takie same prawa jak w przypadku leasingu operacyjnego.

Przypadek sprzedaży dotychczasowemu korzystającemu:

Przychodem jest cena określona w umowie sprzedaży, także wtedy gdy znacznie odbiega od wartości rynkowej lecz jej kosztem są wydatki poniesione na nabycie przedmiotu leasingu pomniejszone o spłatę wartości początkowej. Dalsze użytkowanie rzeczy - tak samo jak w przypadku leasingu operacyjnego.

Sprzedaż osobie trzeciej:

Dla firmy leasingowej przychodem ze sprzedaży jest przychód ustalony wg zasad ogólnych jej kosztem wydatki wniesione na nabycie środka trwałego pomniejszone o spłatę wartości początkowej oraz dodatkowym kosztem będzie cała kwota wypłacona klientowi (dotychczasowemu korzystającemu)

Ustalenie struktury kapitału firmy:

Kapitał firmy - wszelkie elementy, które występują po stronie pasywów w bilansie przedsiębiorstwa i stanowią źródło finansowania składników majątkowych zgromadzonych w przedsiębiorstwie (czyli aktywa)

Pasywa:

-Kapitały własne

-Kapitały obce

Kapitał własny:

-własne ze źródeł zewnętrznych, inaczej wniesione przez właścicieli

-własne ze źródeł wewnętrznych, kiedy firma wygospodaruje zyski netto i pozostawi go do dyspozycji przedsiębiorstwa

Kapitały obce (zobowiązania):

-długoterminowe

-krótkoterminowe

Długoterminowe - okres spłaty powyżej 12 miesięcy (np. kredyt inwestycyjny, leasing finansowy)

Krótkoterminowe - okres spłaty do 12 miesięcy (np. kredyt obrotowy, zobowiązania wobec dostawców, pożyczki, zobowiązania wobec pracowników, ubezpieczeń społecznych)

Kapitał stały = kapitał własny + zobowiązania długoterminowe

Struktura kapitału firmy - jest to wzajemna proporcja kapitału własnego zobowiązań długoterminowych i krótkoterminowych

obejmuje całkowite zapotrzebowanie finansowe

Czynnikiem, od którego zależy struktura kapitału jest profil przedsiębiorstwa.

Wyróżniamy 2 rodzaje ryzyka:

1.Ryzyko przedsiębiorstwa

2.Ryzyko finansowe (właściwe dla każdego rodzaju działalności)

Koszt kapitału obcego - są to zobowiązania firmy innych podmiotów gospodarczych, za które firma płaci określoną cenę

Koszt długu stanowi koszty finansowe i obniża podstawę opodatkowania:

Kfd = Kn (1 - T)

Kn - koszt nominalny długu - oprocentowanie kredytu, koszt obligacji, leasingu

T - aktualnie obowiązująca stopa podatku dochodowego (19%)

Wycena kapitału własnego:

Akcje uprzywilejowane - mają z góry określoną stopę lub wartość dywidendy wypłaconej akcjonariuszom na koniec roku obowiązującą dla danej emisji

Koszt akcji uprzywilejowanej określa się:

Kau = Dau/Wau

Kau - koszt akcji uprzywilejowanych co do dywidendy

Dau - roczna dywidenda wypłacona posiadaczom akcji uprzywilejowanych

Wau - wpływ netto ze sprzedaży akcji uprzywilejowanych

Akcje zwykłe - nie mają określonej stałej stopy dywidendy mimo to akcjonariusze oczekują wypłaty określonej dywidendą

Model wzrostu Gordona:

Kaz = Daz / C + G

Kaz - koszt kapitału akcyjnego zwykłego

Daz - roczna dywidenda przypadająca na 1 akcje wypłacona posiadaczom akcji zwykłych

C - cena rynkowa 1 akcji

G + stała Gordona, oczekiwany stały wskaźnik wzrostu dywidendy rocznej

Druga metoda ceny pomiary kosztów kapitału akcyjnego zwykłego jest oparta na modelu CAPM:

Kaz = rf + (ro - rf) * beta

Kaz - koszt kapitału akcyjnego zwykłego

rf - wolna od ryzyka stopa zwrotu - na ogół przyjmuje się stopę procentową bonów skarbowych lub obligacji skarbowych długoterminowych

ro - oczekiwana rynkowa stopa zwrotu - na ogół przyjmuje się średnią stopę zwrotu z portfela rynkowego obarczonego największym ryzykiem (18%)

beta - wskaźnik ryzyka systematycznego kapitału własnego

Współczynnik beta opisuje związek miedzy dochodowością rynku a dochodowością akcji, wyrażony jest statystycznie przy pomocy kowanancji. Mierzy on zmienność stopy zwrotu z danego papieru wartościowego względem zmienności średniej rynkowej stopy zwrotu inaczej jest to miara ryzyka

Wartość pieniądza w czasie:

Przyszła wartość - jeżeli kwotę równą A złożymy w banku, który daje odsetki r za określony okres i kwota ta pozostanie nienaruszona przez n okresów to jej wartość po upływie tego czasu wyniesie :

FV = a (1+r)^n

FV - przyszła wartość

a - obecna wartość kwoty

r - stopa procentowa

n - ilość okresów

Efektywna stopa procentowa:

Re = (1+ro/n)^n - 1

Re - efektywna stopa procentowa

ro - nominalna stopa procentowa

n - ilość okresów

Obecna wartość kwoty

PV = a/(1+r)^n

PV - obecna wartość kwoty

a - przyszła wartość kwoty

r - stopa procentowa

n - ilość okresów

Współczynnik dyskonta (dyskontowanie):

1/(1+r)^n

Amortyzacja:

-liniowa - odpisy takie same przez 2 lata, stałe

-degresywna:

1.W pierwszym roku użytkowania środka trwałego odpisów amortyzacyjnych dokonuje się przy użyciu współczynnika zwiększającego nie większego niż 2

2.W roku kolejnym odpisów amortyzacyjnych dokonuje się od wartości netto środka trwałego czyli pomniejszonej o dotychczasowe odpisy amortyzacyjne

3.W roku, w którym tak obliczony odpis amortyzacyjny miałby być niższy (lub równy) niż przy metodzie liniowej zmieniamy metodę i przechodzimy na metodę liniową

---