Finanse międzynarodowe wykład 1                                                                                                       02.10.2010

 

Egzamin: test jednokrotnego wyboru lub wielokrotnego, zdania prawda/fałsz

Temat: Kurs walutowy i wymienność walut

 

Cel:

• przedstawienie istoty, funkcji i rodzajów kursu walutowego

• zdefiniowanie pojęcia wymienialności walut i scharakteryzowanie najważniejszych standardów wymienialności

 

Kurs walutowy to relacja wymienna dwóch walut; cena jednej waluty wyrażona w innej walucie. 

Rodzaje notowań  kursów walutowych:

- notowania: proste i odwrotne 

Notowanie proste (bezpośrednie, zwykłe, direct quotation)

1. Podaje ile jednostek waluty krajowej płacimy za 1, 100 lub 1000 jednostek waluty obcej.

2. W tym notowaniu

• waluta zagraniczna jest walutą bazową

• waluta krajowa jest walutą kwotowaną

 

Notowania odwrotne (pośrednie, indirect quotation) - np. funty brytyjskie

1. Podaje ile jednostek waluty obcej płacimy za 1, 100 lub 1000 jednostek waluty krajowej

2. W notowaniu tym:

• waluta krajowa jest walutą bazową

• waluta zagraniczna jest walutą kwotowaną

 

Funkcje kursu walutowego:

1. Informacyjna - czy waluty się umacniają czy osłabiają

2. Cenotwórcza - wpływa na poziom cen towarów importowanych i exportowanych

3. Stymulacyjna - poziom kursu nas zniechęca bądź zachęca do transakcji

4. Środka rozliczeń finansowych  - w każdej transakcji

Kryteria podziału kursów walutowych

• zakres ograniczeń  dewizowych

• możliwości wahań

• zakres stosowania

• warunki transakcji

 

Rodzaje kursów walutowych ze względu na zakres ograniczeń dewizowych

 
 
 

Kurs waluty wymienialnej   kurs waluty niewymienialnej 
 
 

                                             Ustalany administracyjnie        czarnorynkowy 

Rodzaje kursów walutowych ze względu na możliwość wahań 
 
 

             Sztywny                             Stały                            Zmienny

            (oficjalny) 

      Czysty   kierowany 

Kurs stały - zalety

• sprzyjanie dyscyplinie monetarnej w wewnętrznej polityce gospodarczej (wskutek konieczności dostosowania polityki monetarnej do poziomu rezerw dewizowych

• zmniejszenie ryzyka walutowego w transakcjach z odroczoną płatnością

 

Kurs stały - wady

• konieczność posiadania stosunkowo wysokich rezerw walutowych

• łatwość przerzucania trudności wewnętrznych innych krajów na kraj stosujący kurs stały

• konieczność wyboru między stabilizacją kursu walutowego a stabilizacją cen krajowych

• kurs bazowy rzadko pokrywa się z kursem rzeczywistym

 

Kurs zmienny - zalety

• pokrywa się z kursem rzeczywistym (jest neutralny w kształtowaniu się konkurencyjności wymiany)

• stosunkowo duża swoboda prowadzenia wewnętrznej polityki gospodarczej (może to być też wada, kiedy polityka gospodarcza jest źle prowadzona)

• lepsza ochrona gospodarki przed zaburzeniami koniunkturalnymi za granicą i lepsza jej adaptacyjności do zachodzących zmian

• brak konieczności posiadania znacznych rezerw dewizowych

 

kurs zmienny - wady

• duże ryzyko związane ze zmianami kursu w transakcjach z odroczoną płatnością

• większa podatność systemu kursu zmiennego na spekulacyjne ruchy walut

 

aprecjacja - umocnienie się waluty na rynku walutowym

deprecjacja - osłabienie się waluty na rynku walutowym

denominacja - zmiana wartości nominalnej danej waluty 

Rodzaje kursów walutowych według zakresów stosowania 

                Jednolity                             Zróżnicowany 

Jednolity - nie następuje sztuczne różnicowanie kursów walutowych, władze nie wpływają  na poziom kursu 

Zróżnicowany - władze różnicują kurs, waluta wewnętrzna 

DUUUUULARRRYYY $$$$$ 

Kurs jednolity - zalety

• dobry parametr rachunku ekonomicznego

• umożliwia optymalizację wymiany w przekroju geograficznym i towarowym

• pozwala na pomiar i ocenę zdolności konkurencyjnej eksportów na rynkach zagranicznych

• umożliwia wprowadzenie pełnej wymienialności pieniądza krajowego

 

System kursów zróżnicowanych - wady

• zniekształcenie rachunku efektywności wymiany z zagranicą

• konieczność szerokiego stosowaniu norm podziału i ochrony

• ma wyraźny charakter protekcjonistyczny, spotyka się z niechęcią partnerów handlowych

• stosowanie go wymaga wysokich kwalifikacji aparatu sterującego i szerokiego dopływu informacji o warunkach gospodarowania w kraju i za granicą.

 

Rodzaje kursów walutowych według wartości transakcji 
 
 

                      Kasowy (spot)              Terminowy (forward) 

Czynniki określające poziom kursu walutowego

1. długookresowe tendencje gospodarcze:

• zmiany wydajności pracy

• zmiany w dostępach niektórych dóbr

• długookresowy deficyt (nadwyżka) bilansu obrotów bieżących

• zmiany w gustach

• postęp techniczny

• konkurencyjność gospodarki

• dochodowość i ryzyko inwestycyjne

2. polityka ekonomiczna:

• monetarna

• fiskalna

• naukowa

• handlowa

• inne

3. Czynniki polityczne:

• zmiany systemowe

• stopień stabilności politycznej

• wydarzenia jednorazowe

4. Aktualny stan gospodarki:

• zmiany PKB

• zmiany cen

• zmiany stopy procentowej

5. Oczekiwania zmian kursu w wyniku możliwości zmian działania wymienionych czynników

6. Spekulacje na temat zmiany kursów

7. Popyt i podaż danej waluty

 

Wymienialność waluty:

prawnie zagwarantowana posiadaczowi danej waluty (i faktycznie istniejąca) możliwość jej wymiany według jego woli i na jego żądanie na inną walutę.

Rodzaje wymienialności

 

Wymienialność

 

     

Pełna                 ograniczona 
 

                            Przedmiotowo        podmiotowo

                 

zewnętrzna 
 

                        Wg standardu MFW wewnętrzna 

Warunki wymienialności wg standardu MFW:

• stosowanie jednolitego kursu walutowego

• niestosowanie ograniczeń dewizowych w transakcjach bieżących

• unikanie dyskryminacyjnych praktyk walutowych (równe traktowanie wszystkich walut)

---