wykład polityka pieniężna-24.01, FiR, Polityka Pieniezna


Strona WWW.nbp.pl Numer 7 z 2006 roku

24.01.2009

Robert Schuman (9 maja 1950)

„Europy nie zbuduje się jednym przedsięwzięciem, ani w formie całkowitej konstrukcji i będzie ona powstawała w wyniku konkretnych przedsięwzięć tworząc solidarność istnienia”

Proces tworzenia w Europie Unii Europejskiej

- początki jedności europejskiej

- droga do europejskiej unii walutowej

- przygotowanie fundamentów do funkcjonowania unii walutowej

* wspólny pieniądz

* 3 etapy tworzenia unii Gospodarczej i Walutowej

* kryteria zbieżności

* odstąpienia dotyczące udziału w unii walutowej

* niezależność narodowych banków centralnych

* wprowadzenie wspólnego pieniądza do obiegu

PYTANIE

Kryteria zbieżności w europejskim systemie banków centralnych

- średnia stopa inflacji odnotowana w ciągu ostatniego roku nie powinna przekraczać więcej niż 1,5% średnią ze stóp inflacji w trzech państwach członkowskich o najbardziej stabilnych cenach

-deficyt sektora finansów publicznych nie powinien przekraczać 3% PKB

- dług publiczny nie powinien być wyższy aniżeli 60% PKB. Możliwy jest jednak wyższy dług, gdy w danym kraju wysteruje zadowalające tempo jego zmniejszania

- kurs walutowy nie powinien , bez poważniejszych napięć, wykraczać poza granice przwidziane w ERM przynajmniej przez okres 2 lat. Konieczne było również aby państwa członkowskie nie zdewaluowało z własnej inicjatywy swej własnej waluty wobec żadnej innej waluty państwa członkowskiego unii

- w ciągu 1 roku państwo członkowskie powinno posiadać nominalną długoterminową stopę % nie przekraczającą więcej niż o 2% średnią stopę % trzech państw członkowskich o najbardziej stabilnych cenach. Dla dokonywania stosowanych porównań stóp % przyjmuje się oprocentowanie dziesięcioletnich obligacji państwowych

Korzyści z uczestnictwa w strefie euro:

- eliminacja kosztów transakcyjnych

- większa przejrzystość cen

- integracja europejskiego rynku finansowego , co nasili konkurencje międzybankową, a w konsekwencji zwiększy dostępność i obniżenie kosztów pozyskania kapitału

- istotne zmniejszenie ryzyka makroekonomicznego m.in. dzieki rygorom stosowanym w zakresie utrzymania zdrowych finansów publicznych

PYTANIE: Zasada subsydiarności w podziale kompetencji Europejskiego Banku Centralnego i krajowych banków Centralnych Strefy Euro

Na czym polega zasada subsydiarności w Eurosystemie??

Zasada subsydiarności oznacza, iż w dziedzinach, których nie podlegają wyłącznej kompetencji UE Wspólnota działa tylko wtedy, gdy cele określonych przedsięwzięć nie mogą być osiągnięte w wystarczającym stopniu na szczeblu państw członkowskich, a mogą zostać lepiej osiągnięte na szczeblu unijnym

Stosowana jest w EU

Polega na…

Znajduje odzwierciedlenie pomiedzy oznacza ze podstawowe decyzje które maja znaczenie dla calej strefy eoro podejmowane sa przez EBC, np. ustalanie stop %

Głównym celem działalności Europejskiego Systemu Banków Centralnych (ESBC) jest utrzymanie stabilnego poziomu cen.

Celowi temu towarzyszy obowiązek wspierania, jednak bez szkody dla celu głównego ogólnej polityki gospodarczej UE, szczególnie w zakresie zapewnienia trwałego wzrostu gospodarczego i ograniczenia bezrobocia

Zadania podstawowe ESBC:

- określanie i realizowanie polityki pieniężnej wspólnoty (dot. euro landu)

- przeprowadzanie operacji walutowych oraz wspieranie sprawnego funkcjonowania systemu płatności

- przechowywanie oficjalnych rezerw walutowych państw członkowskich i zarządzanie nimi

- wspieranie sprawnego funkcjonowania systemów płatności

Inne zadania ESBC

- emisja banknotów i monet euro

- utrzymanie współpracy z instytucjami zajmującymi się nadzorem bankowym

- gromadzenie i opracowywanie informacji statystycznych

Organy Europejskiego Banku Centralnego

Organy decyzyjne EBC

1. Zarząd - zbiera się raz w tygodniu

- Prezes

- Wiceprezes

- 4 innych członków

Członków zarządu mianuje się spośród osób o uznanym autorytecie i doświadczeniu zawodowym w dziedzinie pieniężnej lub bankowej, po uzyskaniu opinii Parlamentu i Rady Prezesów, na podstawie rekomendacji Rady UE oraz za zgodą państw członkowskich wyrażoną na szczeblu państw lub rządów przez nią opinii. Kadencja członków Zarządu trwa 8 lat i nie może być odnowiona.

Rada UE - Rada Ministrów, w jej skład wchodzą ministrowie z poszczególnych krajów

Rada ecofin)???????????

Rada Europejska- składa się z szefów państw lub rządów

Do zadań Zarządu należy:

- podejmowanie decyzji dotyczących realizacji polityki pienięznej

- przygotowanie posiedzeń Rady Zarządzającej

- bieżące zarządzanie EBC

PYTANIE Skład Zarządu (skąd się biorą) EBC i jego zadania

2. Rada Prezesów (22 osoby) - zbiera się 2 razy w m-cu, w pierwszy czwartek po 1 i w pierwszy czwartek po 15.

- Prezes

- wiceprezes

- 4 członków Zarządu

- prezesi (16) (są powoływani przez najwyższe organy państwa, w PL przez Sejm na wniosek prezydenta, kadencja nie może być krótsza jak 5 lat, w PL można pełnić funkcję przez 2 kadencje)KBC (Krajowe Banki Centralne) strefy euro

Zadania Rady Prezesów:

- uchwalanie wytycznych i podejmowanie decyzji niezbędnych do wykonania zadań powierzonych Eurosystemowi

- ustalanie polityki pieniężnej strefy euro, włącznie z odpowiednimi decyzjami w sprawie pośrednich celów pieniężnych, podstawowych stóp % i wielkości rezerw w Eurosystemie, oraz określenie wytycznych koniecznych do ich realizacji

3. Rada ogólna - zbiera się raz na pół roku

- prezes

-wiceprezes

- prezesi wszystkich krajowych banków centralnych należących do UE

PYTANIE Skład i zadania Rady Prezesów (skąd się biorą) Europejskiego banku Centralnego

Zasoby EBC

- osobowe - pracuje ok. 1300

- finansowe (kapitałowe)

- walutowe

25.01.2009

Zalety strategii BCI (Bezpośredni Cel Inflacyjny)

- prowadzi do stabilizacji oczekiwań inflacyjnych

-umacnianie wiarygodności banku centralnego

-przejrzystość i jasność

-jasna odpowiedzialność banku centralnego

-skupienie się na parametrach gospodarki krajowej

-nie musi podlegać okresowym korektom

-elastyczność

Wady BCI:

-bank centralny może kontrolować inflacje tylko w określonym zakresie

-efekty działań banku centralnego występują ze znacznym opóźnieniem

-koncentrowanie się na inflacji może prowadzić do większych fluktuacji dochodów

PYTANIE CO ZNACZY STABILNOŚĆ CEN W EUROSYSTEMIE

Stabilność cen to sytuacja, w której roczny wzrost cen (nie ma tu mowy o deflacji) mierzony zharmonizowanym indeksem cen konsumpcyjnych kształtuje się poniżej 2%. Stabilność cen powinna być utrzymana w średnim okresie czasu.

Mechanizm transmisji polityki pieniężnej to proces, dzięki któremu decyzje z zakresu polityki pieniężnej (np. dotyczące wysokości krótkoterminowych stóp %) wpływają na gospodarkę, w tym również na ogólny poziom cen.

Mechanizm transakcji charakteryzuje się istnieniem różnego rodzaju kanałów , poprzez które przesyłane są określone sygnały polityki pieniężnej

Strategia jest procedura postępowania w realizacji polityki pieniężnej. Ta procedura wspiera się na 2 filarach. Aby podjąć właściwe decyzje, przez radę prezesów, musi ona mieć orientacje co do stanu gospodarki dzisiaj i w przyszłości. Z każdego z tych filarów do rady prezesów docierają informacje o procesach gospodarczych. Rada kierują c się zagrożeniami które mogą wystąpić w przyszłości [podejmuje decyzje

PTANIE PROSZĘ OMÓWIĆ DWA FILARY STRATEGII POLITYKI PIENIĘZNEJ EBC

Pierwszy filar to analiza ekonomiczna, która dotyczy pewnych tendencji, szoków które maja miejsce teraz i mogą wystąpić w przyszłości. Analiza ta opiera się na analizie ponad 80 wskaźników, których kształtowanie może zagrażać utrzymaniu stabilności cen do 2% np. wlk PKB w euro landzie, w USA, wlk zatrudnienia i bezrobocia (w perspektywie 1,5roku), poziom kursu walutowego do kluczowych walut,

Drugi filar to analiza tendencji pieniężnej. Prowadzona jest ona w kontekście odpowiedzi na pytanie - czy uda się utrzymać inflacje do 2%, jeśli nie to trzeba podjąć działania. Bada się podaż pieniądza, czyli dostarczanie pieniądza przez system bankowy

Wartość referencyjna(inaczej odniesienia-wynosi 4,5%) mierzona jest rozszerzonym agregatem M3. W jej określeniu uwzględnia się:

-wzrost poziomu cen (obecnie 2%)

-zakładany wzrost realnego PKB (tendencja wzrostu 2%-2,5% rocznie)

-zmiany w szybkości obiegu pieniądza (tendencja malejąca rzędu 0,5%-1%)

Biorąc pod uwagę te czynniki Rada Zarządzająca Europejskiego Banku Centralnego przyjmowała dotąd w grudniu każdego roku wskaźnik wartości odniesienia na poziomie 4,5%

Te dwa filary mają na celu dostarczenie wiarygodnych informacji dla Rady Prezesów w celu podejmowania decyzji.

PYTANIE- OPERACJE OTWARTEGO RYNKU EPC JAKO INSTRUMENTY POLITYKI PIENIĘZNEJ

PYTANIE- OPERACJE BANKU CENTRALNEGO NA KONIEC DNIA JAKO NARZĘDZIE POLITYKI PIENIĘZNEJ EBC

PYTANIE PROSZĘ SCHARAKTERYZOWAĆ KORYTARZ PODSTAWOWYCH STÓP % EBC W ROKU 2007-2008

Składa się z górnej i dolnej granicy, w środku główną stopę, w lipcu podwyższono, a później obniżono

Grupy narzędzi w polityce pieniężnej Europejskiego Banku Centralnego

1. operacje otwartego rynku

- transakcje odwracalne (repo i reverse repo) - polegające na zakupie lub sprzedaży aktywów przez banki centralne w ramach umów z przyrzeczeniem odkupu (kupując BC udziela BK pożyczki na jednen tydzień pod zastaw pap wart., jak sprzedaje BK aktywa, BK płaca pieniądzem BC, czyli tak jakby stworzyły na tydzień lokatę w BC)

-transakcje bezwarunkowe banków centralnych (outright) - w ramach których aktywa sa nabywane i sprzedawane do ich terminu zapadalności

-emisja przez baki centralne certyfikatów dłużnych - są to poświadczenia zdeponowania w BC jakiejś tam kwoty, są one po to, żeby ściągnąć pieniądz rynku

-swapy walutowe, będące jednoczesnymi kasowymi transakcjami zakupu/sprzedaży i terminowymi transakcjami sprzedaży/zakupu jednej waluty w zamian za inną

-przyjmowanie depozytów terminowych - BC przyjmuje depozyty terminowe od BK na określony okres

Z punktu wiedzenia celów, regularności i procedur ogół operacji otwartego rynku w Eurosystemie można podzielić na cztery grupy:

-podstawowe operacje refinansujące,

-dłuższe operacje refinansujące,

-operacje dostrajające

-operacje strukturalne.

Podstawowe operacje refinansujące to operacje odwracalne, z reguły zasilające rynek w środki płynne. Prowadzone są w każdym tygodniu z zasady z jednotygodniowym terminem zapadalności, w drodze przetargów standardowych. Operacje te odgrywają zasadniczą rolę w dążeniu do realizacji celów operacji Eurosystemu na otwartym rynku i zapewniają podstawową część środków refinansujących sektor finansowy

…………………..

Wpływ na stopy % rynku

regulowanie płynności

Nastawienie banku centralnego

Dłuższe operacje refinansujące to transakcje odwracalne zasilające w środki płynne. ….

z trzymiesięcznym terminem zapadalności. Dostarczają one instytucjom kredytowym dodatkowych środków refinansujących na dłuższy okres. Są przeprowadzane w drodze przetargów standardowych. Operacje te stanowią tylko niewielką część całkowitego refinansowania. Eurosystem z zasady nie zamierza w tych operacjach wysyłać sygnałów na rynek.

Operacje dostrajające są przeprowadzane doraźnie w celu regulowania płynności na rynku oraz sterowania stopniami procentowymi głównie w celu łagodzenie wpływu płynności na rynki na stopy %. Operacje dostrajające są realizowane przede wszystkim jako transakcje odwracalne. Mogą one jednak przyjmować formę transakcji bezwarunkowych, swapów walutowych i

Operacje strukturalne są przeprowadzane w przypadku gdy EBC zamierza skorygować strukturalną pozycję płynnościową Eurosystemu wobec sektora finansowego. Są one przeprowadzane w drodze emisji certyfikatów dłużnych, transakcji odwracalnych i transakcji bezwarunkowych. Operacje strukturalne w formie transakcji odwracalnych i emisji certyfikatów dłużnych przeprowadzane są przez KBC w drodze przetargów standardowych, zaś w formie transakcji bezwarunkowych w drodze procedur bilatarnych.

2. operacje BC na koniec dnia

-kredyt z banku centralnego na koniec dnia (w PL - lombardowy)- górna granica korytarza podstawowych stóp %

Korytarz podstawowych stóp %

1. Minimalna oferowana stopa dla podstawowych operacji refinansowych

2. Stopa oprocentowania depozytu

3. stopa % kredytu w banku na koniec dnia

4. 3 m-na stopa EURIBOR

Stopa % ma albo hamować albo pobudzać popyt na kredyt.

-depozyt w banku centralnym na koniec dnia - dolna granica korytarza podstawowych stóp %

3. obowiązkowe rezerwy

07.02.2009

Efekty funkcjonowania euro w ciągu 10 lat



Wyszukiwarka