GRUPA 1.
1. Szanse emitenta papierów wartościowych.
Było dokładnie sformułowane w wykładach.
2. Główny cel rynku pieniężnego.
Głównym celem rynku pieniężnego jest możliwość sterowania płynnością finansową przedsiębiorstwa. Ze względu na jego wysoką płynność przedsiębiorstwa mogą elastycznie lokować krótkoterminowe nadwyżki finansowe lub traktować rynek pieniężny jako źródło pozyskania kapitału krótkoterminowego.
3. Główne cechy modeli struktury kapitału.
Model dywersyfikacji źródeł finansowania - poszukiwanie optymalnej struktury kapitału i zachowania odpowiednich relacji ROA, ROE, DFL
Preferencji kapitału własnego - preferowany bardziej stabilny kapitał własny, mniejsze ryzyko płynności, koszty utraconych możliwości
Preferencji kapitału obcego (pożyczkowego)- agresywne działania, wykorzystanie dźwigni podatkowej, wyższa ROE, ryzyko płynności
4. Koszt zysku zatrzymanego w przedsiębiorstwie, od czego zależy - należy zweryfikować odp.
Niewykorzystanie kapitału obcego może spowodować zmniejszenie ROE
Większe oczekiwania akcjonariuszy co do przyszłych zysków
Koszt niewykorzystanych możliwości akcjonariuszy
…
5. Ocenić opłacalność posiadania bonu komercyjnego.
6. Ocenić opłacalność obligacji zerokuponowych.
Zależy od danych liczbowych.
7. Asymetria informacji- uczestnicy rynku kapitałowego.
Kadra zarządzająca - najwięcej informacji
Właściciele - inwestorzy większościowi - dużo informacji, mniej niż zarząd
Inwestorzy mniejszościowi - stosunkowo niewiele informacji, które podawane są do wiadomości dosyć późno
Instytucje finansowe w roli kredytodawców - sporo informacji ze względu na badania zdolności kredytowej
8. Oczekiwania właścicieli dotyczące polityki dywidendy w przedsiębiorstwie.
W zależności od wyznawanej teorii - prodywidendowa (np.: osoby starsze), antydywidentowa, neutralna wobec dywidendy. Jak sama nazwa wskazuje - jedni preferują reinwestowanie zysków celem osiągnięcia przyrostu wartości, a inni wyznają teorię wróbla w garści.
GRUPA 2.
1. Przesłanki i konsekwencje prawa poboru.
Emisja w trybie PP ma na celu utrzymanie kontroli nad spółką przez dotychczasowych akcjonariuszy większościowych. Innymi słowy daje możliwość dokapitalizowania spółki bez ryzyka zmiany struktury własnościowej. Konsekwencją w krótkim okresie jest spekulacyjny wzrost cen akcji. Dodatkowo nowi inwestorzy chcący stać się udziałowcami spółki są zmuszeni do zapłaty na rzecz dotychczasowych swoistej premii z tego tytułu w postaci zakupu PP.
2. Oceń teorie polityki dywidendy.
Teoria pro, anty i neutralna wobec dywidendy.(patrz zestaw 1 pyt. 8). Obecnie w Polsce najbardziej słuszną wydaje się teoria antydywidendowa, gdyż zyski kapitałowe są podwójnie opodatkowane (CIT i 20% podatku od zysków kapitałowych od osób prawnych), co oznacza że lepiej jest dokonywać reinwestycji, zamiast płacić fiskusowi.
3. Rola stopy procentowej w decyzjach kapitałobiorcy i kapitałodawcy.
Było dokładnie sformułowane w wykładach.
4. Porównanie kredytu bankowego do obligacji (emisja)
Było dokładnie sformułowane w wykładach.
5. Optymalna struktura kapitału, od czego zależy.
WACC
Wykorzystania dźwigni finansowej
Relacji kapitałów obcych do własnych
Kosztu kapitału własnego i obcego
Poziomu ryzyka niewypłacalności (koszty trudności finansowych) przy zbyt dużym udziale kapitału obcego
Kosztu utraconych możliwości przy dużym udziale kapitału własnego
6. Przesłanki emisji obligacji zamiennych.
Było dokładnie sformułowane w wykładach.
7. Warunki jakie powinien spełniać emitent preferujący wykorzystanie kapitału obcego.
Wysoka zdolność kredytowa
Wysoka płynność
Dodatnia DFL
Możliwość zabezpieczenia kredytów
Wiarygodność na rynku finansowym
8. Oceń czynniki wpływające na cenę emisyjną akcji.
Czynniki fundamentalne (retrospektywne i prospektywne) i rynkowe zgodnie z tym co podano na wykładach. Wg. mojej oceny najważniejszą rolę grają czynniki fundamentalne prospektywne, ponieważ dla potencjalnych inwestorów dużo ważniejsze są plany rozwojowa, niż bieżąca sytuacja majątkowa; „inwestorzy kupują przyszłość spółki”.