Rodzaje grup kapitałowych - w literaturze i UoR
W literaturze: wg dziedziny działalności - przemysłowe, budowlane, bankowe; wg powiązań działalności - pionowe, poziome, konglomeraty; wg zasięgu działalności- lokalne, krajowe, międzynarodowe, światowe; wg celu działalności- operacyjne, zarządcze, finansowe, pokrewne; wg złożoności struktury- proste, złożone, bardzo złożone; wg rodzaju działalności- prywatne, państwowe, samorządowe, pracownicze, mieszane.
Wg powiązań uczestników grup kapitałowych: koncern, trust, korporacja, korporacja międzynarodowa, konsorcjum, konglomerat, holding, kartel.
W UoR- definicja- art.3 ust.1 pkt 44- jednostka dominująca wraz z jednostkami zależnymi
Narzędzia pomiaru zjawisk gospodarczych
-wskaźniki statyczne (ujmujące stan finansowy/jego elementy na dany moment);
-wskaźniki dynamiczne (pomiar wielkości zmian w czasie odnoszonych do podstawy stałej i zmiennej); oraz
- wskaźniki syntetyczne (duża pojemność, złożoność zjawiska);
-wskaźniki cząstkowe (mała pojemność, pojedyncze zjawiska).
Mogą być one brutto / netto. Jeśli chodzi o syntetyczne/cząstkowe to jest to podział względny.
Ocena gospodarki finansowej grupy kapitałowej sfery i obszary oceny
Efektywność kapitałów - podstawowy cel inwestowania. Spółka dominująca inwestuje kapitały w spółkach zależnych w celu osiągnięcia określonego poziomu efektywności. Rentowność i efektywność. Rentowność sprzedaży zysk netto na sprzedaży. Stopa zwrotu z kapitałów własnych. Płynność grupy kapitałowej (wskaźnik płynności bieżącej, wskaźnik szybki, wypłacalności środkami pieniężnymi). Sprawność zarządzania.
Zakres przedmiotowy analizy finansowej grup kapitałowych i jego obszary
Przedmiotem analizy jest dział.gosp przedsiębiorstw oparta na zaangażowanych zasobach majątkowych, kapitałowych oraz osobowych. Do składowych zaliczamy stan i wyniki ekonomiczne oraz organizacje i metody gospodarowania. Obszary analizy: płynność, rentowność(zyskowność), zadłużenie ,sprawność (efektywność)działania, dodatkowe: wartość rynkowa, przepływy pieniężne
Zakres informacyjny jaki można otrzymać w procesie analizy bilansu
Aktywa -składniki majątkowe biorące czynny udział w procesach gospodarczych grupowane/wg płynności. Pasywa żródła finansowania majątku informacje o funduszach własnych i zadłużeniu przedsiębiorstwa. Szeroki zestaw informacji umożliwiający ocenę gosp.finasowej przeds. Jego kondycje finansową, zdolność płatnicza, sprawność zarządzania itp.
Etapy oceny bilansu grupy kapitałowej
Wstępna ocena bilansu
Ocena struktury
Badanie rozwoju majątku przedsiębiorstwa i źródeł jego finansowania
Ocena poziomu bilansu
Istota rachunku przepływów pieniężnych - obszary informacyjne i ich przydatność decyzyjna
Sprawozdanie finansowe ukazujące przepływy gotówkowe ( wpływy i wydatki) z 3 obszarów działalności przedsiębiorstwa: operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej. Pokazuje źródła wpływów i wydatków gotówkowych. Umożliwia uzyskanie informacji na temat stopnia płynności finansowej zdolności do generowania gotówki; urealnia wyniki prezentowane w RZiS.
Wskaźniki Cash Flow - ich użyteczność w ocenie gospodarki finansowej grupy kapitałowej
Wystarczalności : ogólnej wystarczalności gotówki, opłacalności długoterminowych zadłużeń, wypłat dywidend, zakupów inwestycyjnych, opłacalności ogółu zadłużeń;
Wydajności: wydajności gotówkowej sprzedaży, gotówki netto do zysku.
Obszary oceny wskaźnikowej gospodarki finansowej grup kapitałowych i jej przydatność decyzyjna
Np. rentowność, płynność, sprawność zarządzania aktywami bieżącymi i zobowiązaniami, efektywność kapitałów. (Łącznie 35 wskaźników.). Wieloaspektowy charakter umożliwia analitykowi ocenę różnych aspektów związanych z funkcjonowaniem wielopodmiotowej organizacji gospodarczej.
Alternatywne polityki inwestowania w majątek obrotowy
-elastyczna polityka inwestowania
-restrykcyjna polityka inwestowania
-polityka kompromisowa
Struktura rynku finansowego
-rynek pieniężny
-rynek walutowy
-rynek kapitałowy
- rynek papierów wartościowych
- rynek kapitałowy
Rynek pieniężny i jego segmenty
Może mieć zasięg krajowy, regionalny, międzynarodowy. Występuje na nim gra podaży i popytu, jest to rynek krótkoterminowych transakcji. Jest to rynek płynnych aktywów finansowych; transakcje mają przynieść odpowiednie dochód i utrzymywać płynność finansową uczestnikom transakcji(bankom, inwestorom indywidualnym, instytucjonalnym). Lokaty: depozyty pieniężne, obligacje skarbowe, krótkoterminowe certyfikaty depozytowe, obligacje skarbowe i komunalne, czeki, weksle, bony pieniężne NBP, akcje przeznaczone do obrotu i inne. Papiery te są środkami płatniczymi i zastępują pieniądz w rozliczeniach finansowych. Segmenty rynku pieniężnego to rynki: hurtowy, detaliczny, lokat międzybankowych, weksli skarbowych, pieniądza krótkoterminowego, dyskontowy, lombardowy, kredytu na rachunku otwartym, weksli własnych przedsiębiorstw.
Rynek walutowy, jego funkcje i rodzaje kursów walut
Największy rynek na świecie. Całokształt transakcji wymiany walut wraz z instytucjami pomagającymi je przeprowadzić(gł. banki komercyjne) oraz zespół reguł, wg których zawierane są transakcje walutowe, a także ogół urządzeń i czynności prowadzących do zawierania transakcji.
Funkcje:
- umożliwia porównywanie krajowych cen towarów, usług i instrumentów finansowych z cenami w innych krajach,
- przyczynia się do rozwoju handlu zagranicznego
- kursy walut są najważniejszą ceną w każdej otwartej gospodarce krajowej,
- umożliwia transfery siły nabywczej między danym krajem a światem zewnętrznym,
- wiąże krajowy rynek finansowy z międzynarodowym
- z jego pomocą rządy realizują cele polityki gospodarczej.
Rodzaje kursów walut:
Wolnorynkowy
Czarnorynkowy
Płynny
Pełzający
Stały o szerokiej marży wahań
Sztywny
Postacie rynku papierów wartościowych
Pierwotny rynek papierów wartościowych
Wtórny rynek papierów wartościowych (oczywiście musi pierwotny funkcjonować najpierw)
Uczestnicy rynków papierów wartościowych
Komisja Papierów Wartościowych, Giełda Papierów Wartościowych, Krajowy Depozyt
Papierów Wartościowych, Domy Maklerskie. Fundusze powiernicze. Towarzystwa
Ubezpieczeń, Fundusze Emerytalne, Remitenci Papierów wartościowych. Banki Komercyjne,
Narodowy Fundusz Inwestycyjny, Inwestorzy Indywidualni, instytucjonalni, banki, fundusze,
Rodzaje instrumentów finansowych wg nowych uregulowań prawnych
Papiery wartościowe, przez które rozumie się: akcje, prawa poboru, prawa do akcji, obligacje, listy zastawne, certyfikaty inwestycyjne;
Instrumenty niebędące papierami wartościowymi: tytuły uczestnictwa w instytucjach zbiorowego inwestowania, instrumenty rynku pieniężnego, finansowe kontrakty terminowe oraz inne (forward dotyczące stóp procentowych, swapy akcyjne, swapy na stopy procentowe, swapy walutowe), opcje kupna lub sprzedaży, opcje na stopy procentowe, opcje walutowe, prawa majątkowe;
Maklerskie instrumenty finansowe: akcje, prawa poboru, prawa do akcji, obligacje itp.;
Instrumenty w alternatywnym systemie obrotu, organizowanym przez firmę inwestycyjną lub spółkę prowadzącą rynek regulowany wielostronny system obrotu dokonywanego poza rynkiem regulowanym;
Tytuły uczestnictwa w instytucjach zbiorowego inwestowania;
Etapy wprowadzenia papierów wartościowych na giełdę
Przygotowanie nowej emisji akcji, prospekt emisyjny, wniosek o zatwierdzenie prospektu emisyjnego, ustalenie ceny emisyjnej akcji i termin subskrypcji, gwarancje emisji i zapisy na jej pokrycie, rejestracja nowej emisji akcji, dopuszczenie i wprowadzenie do obrotu giełdowego
I przygotowywanie nowej emisji akcji.
II postępowanie w procesie wprowadzania akcji do obrotu publicznego, prospekt emisyjny;
III wniosek emitenta o zatwierdzenie prospektu emisyjnego, ustalenie ceny emisyjnej i terminu subskrypcji, gwarancje emisji i zapisy na jej pokrycie, rejestracje nowej emisji akcji;
IV dopuszczenie i wprowadzenie akcji do obrotu giełdowego
Istota giełdy i indeksy giełdowe
Giełda to miejsce wyceny kapitału(1.) oraz oceny możliwości rozwojowych podmiotów gospodarczych(2.), stanowiące barometr gospodarki(3.).
Indeksy informują inwestorów o tendencjach na rynku, zmianie cen akcji określonej grupy spółek. WIG20, mWIG40, sWIG80, WIG, WIG-PL, NCIndex, subindeksy sektorowe.
Warunki pozyskania kredytów bankowych
Źródła kreowania ryzyka inwestycyjnego
Narzędzia pomiaru efektywności projektów inwestycyjnych
Okres zwrotu, ROE, NPV, IRR, MIRR
Metody wyceny akcji i obligacji
Metody wyceny akcji: metoda wartości księgowej, metoda wartości likwidacyjnej, P/E, metoda oczekiwanych dochodów, efektywność akcji. Metody wyceny obligacji……….
W jakich warunkach aktualna cena rynkowa obligacji równa się cenie nominalnej?
W sytuacji gdy rynkowa stopa procentowa równa się oprocentowaniu obligacji.
Metody wyceny wartości przedsiębiorstwa - wady i zalety
Metody majątkowe: wartości księgowej, skorygowanych aktywów netto, likwidacyjna, odliczeniowa. Wada: Przyszły popyt posiada większą wartość od wycenionej wartości aktywów. Metody dochodowe: zdyskontowanych przepływów pieniężnych, zdyskontowanych zysków, dywidend, zdyskontowanej ekonomicznej wartości dodanej, zdyskontowanej rynkowej wartości dodanej. Metody mieszane, porównawcze.
Instrumenty pochodne ich istota i role
Forward, Futures, Opcje, Swapy
Ceny transferowe, ich rodzaje i przydatność w zarządzaniu kapitałami przez spółkę dominującą
Rodzaje: na poziomie ceny rynkowej, wg formuły podziału marży brutto, ustalone wg kosztów powiększonych o narzut marży, umowne i podwójne, kosztowe powiększone o utracone korzyści, ustalone na podstawie kosztów krańcowych. Są narzędziem transferu kapitałów i oddziaływania na procesy gospodarcze
Czynniki wywołujące zmianę wartości pieniądza w czasie
Na zmianę wartości pieniądza w czasie wpływają dwa czynniki: jego cena (przybierająca postać stopy procentowej) i czas. Im wyższa stopa procentowa tym większe zmiany wartości pieniądza.
Rodzaje stóp procentowych
Rodzaje przyszłej wartości pieniądza
Płatność z dołu i z góry.
Aktualna wartość pieniądza- właściwości czynników prostych i skumulowanych
Właściwości czynników prostych: mniejsze od jedności, szerokie zastosowanie w praktyce, uniwersalny charakter, tempo spadku wartości przyszłych dochodów proporcjonalne do stopy procentowej, , tracą wartość w Mierę wydłużania się przyszłych okresów wpływów pieniądza. Czynniki skumulowane: większe od jedności, suma czynników prostych, zastosowanie tam gdzie płatności są regularne, sporządzanie planu spłaty kredytów i leasingu, szybkie obliczenie aktualnej wartości papierów wartościowych przynoszących regularne dochody
Plan spłaty pożyczki - podstawa obliczenia rocznych obciążeń finansowych